香雪制藥：員工持股完成購買 發(fā)展駛?cè)胄潞降?/h1>

2015-06-24 14:05 來源：廣發(fā)證券 點擊：

核心觀點：

公司公告稱第一期員工持股計劃已完成股票購買，總額2.41億元

截至2015年6月18日，“中信建投香雪財富1號集合資產(chǎn)管理計劃”通過二級市場購買和大宗交易方式共計買入公司股票7,810,147股，占公司總股本1.18%，購買均價為30.84元，總購入金額為240,859,050.86元。公司公告稱，第一期員工持股計劃已完成股票購買。公司第一期員工持股計劃所購買的股票鎖定期為2015年6月19日至2016年6月18日。

員工持股均價30.84元，提供較強的股價安全邊際

①2015年1月1日，公司披露第一期員工持股計劃(草案)，員工持股計劃的順利完成，標(biāo)志著年初以來壓制股價的因素解除。②員工持股計劃均價30.84元，動用三倍杠桿，為股價提供較強的安全邊際。

細(xì)胞免疫治療有望成為最新一代技術(shù)上市公司第一家產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)

細(xì)胞免疫治療研發(fā)扎實推進，TCR相關(guān)技術(shù)2016年有望上市：①公司與廣州空軍醫(yī)院合作建立全國首家特異性T細(xì)胞治療中心，首選的兩個適應(yīng)癥為非小細(xì)胞肺癌、乙肝病毒引起的肝癌。②一期臨床入組21例，兩個病種均進展順利，七月底揭盲，我們預(yù)計二期、三期周期不會太長。③公司TCR與納斯達克剛上市的Adaptimmune技術(shù)同源、產(chǎn)品同根，2014年6月GSK 以 3.5 億美元與其達成癌癥藥物開發(fā)協(xié)議，近期股價表現(xiàn)良好。

小核酸藥物國內(nèi)首家申報臨床，已入選國家重大新藥創(chuàng)制項目

①2015年1月7日，公司與蘇州圣諾生物合作研發(fā)的注射用科特拉尼新藥臨床注冊申請獲得受理，適應(yīng)癥為加快傷口愈合，是國內(nèi)首個申報臨床的小核酸藥物。②科特拉尼入選全國21個重大新藥創(chuàng)制項目，有望成為國內(nèi)首個上市的核酸干擾藥物。③跟香港大學(xué)推進的含獨特序列的小核酸廣譜抗病毒制劑研究項目亦在順利推進。

預(yù)計15-17年業(yè)績分別為0.45元/股、0.60元/股、0.79元/股

公司飲片加速發(fā)展，已成為行業(yè)隱形整合者;傳統(tǒng)藥品保持較快增長;細(xì)胞免疫治療、小核酸等項目值得期待。我們預(yù)計公司15/16/17年EPS至0.45/0.60/0.79元(2014年EPS為0.30元)，目前股價對應(yīng)PE 71/53/40倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示

細(xì)胞免疫治療、小核酸藥物研發(fā)風(fēng)險;主導(dǎo)產(chǎn)品招標(biāo)降價風(fēng)險。

Tags：香雪 航道 制藥 員工 發(fā)展

責(zé)任編輯：露兒

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