隨著昨日2011年中報的公布,中恒集團(600252)與山東步長醫(yī)藥銷售有限公司(下稱“步長醫(yī)藥”)之間全年23億元的銷售目標被打上了一個大大的問號。中恒集團制藥板塊上半年實現營業(yè)總收入6.37億元,雖然同比增長74.54%,但與23億元的全年銷售目標相比相距甚遠。有消息人士爆料,中恒集團有可能將步長醫(yī)藥由“總代理”降格為“平級代理”。

“不切實際”的目標

根據中恒集團與步長醫(yī)藥簽署的代銷協議,中恒集團控股子公司梧州制藥2011年要實現含稅銷售收入約23億元,2012年將達到30億元,以后3年每年遞增?！?3億元的銷售目標顯然不切實際,現在半年情況也證明很難完成?！币婚L期跟蹤中恒集團的私募人士告訴記者。

中恒集團中報顯示,上半年實現營業(yè)總收入7.52億元,同比增長97.9%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤3.5億元,同期增長 159.26%.其中制藥板塊實現營業(yè)總收入6.37億元,同比增長74.54%.即使6.37億元全部算作梧州制藥的營業(yè)收入,也不到23億元的三成。要在下半年完成將近17億元的銷售任務,這個難度可想而知。

數據顯示,中恒集團2009年實現營業(yè)總收入為7.12億元,其中制藥板塊營業(yè)收入為5.2億元。2010年上半年公司制藥板塊營業(yè)總收入為 3.67億元,得益于梧州制藥主導產品注射用血栓通,公司業(yè)績保持了不錯的增長。在此背景之下,中恒集團與步長醫(yī)藥于去年10月份簽訂上述代銷協議。“即使如此增速也不足以支撐年銷售23億元的規(guī)模。我對雙方當時簽署這份協議的初衷表示懷疑?！鄙鲜鋈耸空f。

“或降步長為平代”

根據協議,步長醫(yī)藥在成為梧州制藥產品全國總代理商后,接管了后者原有的銷售團隊,原所有經銷商也轉由其管理。

“步長醫(yī)藥在代銷過程中并未積極發(fā)力,同時向原經銷商搭售自己一款競爭性產品丹紅注射液,且有囤積血栓通產品的行為。這觸動了中恒方面的敏感神經,特別是囤積使得血栓通產品不能及時供應市場,違背了合作‘借道發(fā)力’的初衷?！痹撍侥既耸肯蛴浾咄嘎丁Ｓ浾咦蛉站痛嗽俅沃码娚鲜泄厩笞C,但中恒集團工作人員以“目前相關領導不在”為由不接受采訪?！皳宜?此次雙方進行磋商,中恒方面考慮取消步長醫(yī)藥總代理商的資格,從而引進幾家新的平級代理商?！痹撊耸糠Q。

記者注意到,在中恒步長簽訂的代銷協議“違約責任”一欄中有這么一段文字:“乙方(即步長醫(yī)藥)工作年度內不能完成協議規(guī)定的銷售基數,則甲方(即梧州制藥)有權按約定、按比例扣押部分保證金,并有權調整乙方的總經銷權”。

“大佬”去留引關注

機構的去留是市場熱議中恒步長此番“婚姻保衛(wèi)戰(zhàn)”的另一重要因素。兩公募基金“大佬”王亞偉、孫建波在中恒集團的投資價值判斷上迥然相異,前者選擇了提前清倉,后者卻選擇了留守。

資料顯示,王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤、華夏策略早在2009年一季度就出現在中恒集團十大流通股東之列。而截至今年6月30日,華夏策略已悉數清倉,華夏大盤也僅持90萬股。值得一提的是,兩基金很多參與定向增發(fā)配售的股份是在今年6月10日限售解禁后“火速”拋售的。與王亞偉相反,孫建波選擇了加倉留守,華商盛世、華商策略今年上半年分別增倉2377.43萬股和2149.1萬股。目前,華商盛世持股4116萬股,僅次于廣發(fā)聚豐(5233萬股),為中恒集團的第三大股東。

值得關注的是,中恒集團本周一的暴跌讓以華商系和廣發(fā)系為首的留守基金嘗到了苦頭。8月24日,華商基金、廣發(fā)基金兩公司雙雙發(fā)布公告稱,自8 月23日起對旗下基金持有的中恒集團股票按照14.8元確定公允價值(即按其停牌前收盤價連續(xù)2日下調10%計算)進行估值。此舉顯示出兩公司對于中恒集團復牌后走勢的擔憂。