華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)的整合又進(jìn)了一步。

近日，華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)旗下上市公司華潤(rùn)雙鶴（600062.SH）同意向華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)”）轉(zhuǎn)讓所持長(zhǎng)沙雙鶴醫(yī)藥有限責(zé)任公司（下稱“長(zhǎng)沙雙鶴”）全部66.954%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為3.78億元。轉(zhuǎn)讓完成后，華潤(rùn)雙鶴將不再擁有商業(yè)類子公司。

在華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)旗下OTC（非處方藥）、化學(xué)藥、保健品等業(yè)務(wù)都在A股有上市公司的情況下，醫(yī)藥商業(yè)板塊遲遲未整合完畢，被視作華潤(rùn)醫(yī)藥的一個(gè)短板。“華潤(rùn)醫(yī)藥目前在醫(yī)院商業(yè)板塊整合還有困難，現(xiàn)在把長(zhǎng)沙雙鶴歸入華潤(rùn)商業(yè)集團(tuán)，或可視作正式行動(dòng)的開(kāi)始。”有分析人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》。

剝離商業(yè)板塊

華潤(rùn)雙鶴公告顯示，本次轉(zhuǎn)讓有利于公司退出醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，進(jìn)一步聚焦心腦血管、大輸液、內(nèi)分泌三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高三大業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率，提升市場(chǎng)地位和影響力。而本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓所獲資金將用于工業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目和新建生產(chǎn)基地等項(xiàng)目的投資。

從2005年起，華潤(rùn)雙鶴開(kāi)始逐步剝離商業(yè)板塊的業(yè)務(wù)，先后轉(zhuǎn)讓了新西北雙鶴、昆山雙鶴醫(yī)藥、云南雙鶴等多家商業(yè)公司。2012年年報(bào)顯示，長(zhǎng)沙雙鶴已是華潤(rùn)雙鶴旗下最后一家業(yè)務(wù)為商業(yè)的子公司，2012年度總資產(chǎn)達(dá)11.47億元，凈利潤(rùn)0.47億元，占公司凈利潤(rùn)的7.38%.而截至2013年3月31日，長(zhǎng)沙雙鶴總資產(chǎn)13.48億元，今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.15億元，凈利潤(rùn)為-262萬(wàn)元。

作為國(guó)內(nèi)三大醫(yī)藥集團(tuán)之一，雖然華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)旗下已有主營(yíng)OTC及中藥的華潤(rùn)三九（000999.SZ）、主營(yíng)化學(xué)藥的華潤(rùn)雙鶴以及主營(yíng)保健品的東阿阿膠（000423.SZ），但是，隨著國(guó)藥與新上藥先后完成整體上市，華潤(rùn)醫(yī)藥成為唯一的缺席者。業(yè)內(nèi)人士分析，醫(yī)藥商業(yè)板塊未整合完畢被視作拖累原因之一。

整合困難

相比其他業(yè)務(wù)，華潤(rùn)在醫(yī)藥商業(yè)板塊的整合并不容易。

2010年7月，華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)收購(gòu)了北京醫(yī)藥集團(tuán)，此前華潤(rùn)旗下已有安徽華源醫(yī)藥公司。“北醫(yī)和華源的整合比較困難，因?yàn)閮烧叩臉I(yè)務(wù)模式不一樣。”有分析人士告訴記者。

華源業(yè)務(wù)模式類似九州通，以快批為主，主要針對(duì)零售、社區(qū)等第三終端為主的市場(chǎng)。這些市場(chǎng)的特點(diǎn)是回款速度快，周轉(zhuǎn)率高，通常一年可以周轉(zhuǎn)10次，甚至更多，但是利潤(rùn)率水平低，靠高周轉(zhuǎn)獲取利潤(rùn)。

而北京醫(yī)藥主要針對(duì)醫(yī)院業(yè)務(wù)，醫(yī)院業(yè)務(wù)的回款周期長(zhǎng)，一年周轉(zhuǎn)至多五六次，占用資金也較大，但相對(duì)來(lái)說(shuō)壁壘更高，穩(wěn)定性好。

“當(dāng)時(shí)收購(gòu)北醫(yī)后，和華源很難形成協(xié)同效應(yīng)，長(zhǎng)沙雙鶴也是以醫(yī)院業(yè)務(wù)為主，而北醫(yī)主要覆蓋華北地區(qū)，和長(zhǎng)沙雙鶴也能有協(xié)同效應(yīng)。這樣的戰(zhàn)略本身是沒(méi)錯(cuò)的，只是時(shí)間會(huì)比較漫長(zhǎng)。”上述分析人士表示。

去年，國(guó)藥控股（01099.HK）實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收1358億元，凈利潤(rùn)達(dá)30.8億元，在醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域?qū)⑵渌髽I(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。而新上藥去年醫(yī)藥分銷與藥品零售業(yè)務(wù)總營(yíng)收616.75億元。相比之下，華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)2012年?duì)I業(yè)收入507.9億元，落在了后面。

“國(guó)藥控股在全國(guó)的物流布點(diǎn)基本已經(jīng)完成，和其他醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的距離已拉得比較大了，而上藥的業(yè)務(wù)較集中，在上海及周邊地區(qū)有很深的基礎(chǔ)。比較之下，華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)雖然總規(guī)模比上藥大，但業(yè)務(wù)更雜，要趕上國(guó)藥控股則更加困難。”上述分析人士表示。