董事長(zhǎng)劉寶林曾解釋道，“金融領(lǐng)域?qū)胖萃?600998,股吧)來說相對(duì)陌生，目前還不能成為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，其能增強(qiáng)公司的融資能力和品牌形象，增加公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。”

作為最早涉足電商領(lǐng)域的醫(yī)藥流通企業(yè)，先與京東、天貓都有過合作的緋聞，又與時(shí)下最熱的醫(yī)療APP春雨醫(yī)生結(jié)為聯(lián)盟，九州通在醫(yī)藥上市公司中顯然是不安分的那一類。11月6日，公司再度發(fā)公告稱，將斥資4.5億元，與武漢經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資（集團(tuán)）有限公司和武漢農(nóng)村商業(yè)銀行共同成立武漢金融租賃股份有限公司。

這是醫(yī)藥上市公司中鮮有的幾家涉足金融領(lǐng)域的企業(yè)之一，對(duì)此，公司高層的解釋是，此舉有利于進(jìn)一步拓寬公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高公司的盈利能力。

二度發(fā)力金融市場(chǎng)

武漢金融租賃股份有限公司注冊(cè)資本為30億元人民幣，而武漢經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資（集團(tuán)）有限公司擬貨幣出資14.7億元人民幣，占武漢金融租賃公司注冊(cè)資本的49%；武漢農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司擬貨幣出資10.8億元人民幣，占金融租賃公司注冊(cè)資本36%；九州通擬出資4.5億元人民幣，占金融租賃公司注冊(cè)資本的15%。

九州通2014年三季報(bào)顯示，截至今年第三季度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-23.9億元。可見九州通在奮力拓展多元化業(yè)務(wù)的同時(shí)，也被資金問題困擾。那么，涉足金融租賃市場(chǎng)最直接的影響就是通過杠桿效應(yīng)，放大公司的資金流量。

事實(shí)上，這不是九州通第一次涉足金融領(lǐng)域。

去年11月，公司曾試圖攜手8企業(yè)籌備民營(yíng)銀行。同樣注冊(cè)30億元，這家擬成立的眾邦銀行股份有限公司實(shí)際是由卓爾發(fā)展、九州通、勁牌有限公司等九家本土企業(yè)發(fā)起組建，其目的是為現(xiàn)代商貿(mào)物流領(lǐng)域的中小企業(yè)解決資金問題。其中，九州通計(jì)劃出資3億元，持有眾邦銀行10%股權(quán)。當(dāng)然，九州通也期望通過該項(xiàng)金融業(yè)務(wù)來促進(jìn)公司醫(yī)藥物流業(yè)務(wù)發(fā)展。

“自古以來，得銀行者得天下，大多數(shù)企業(yè)都是依靠舉債經(jīng)營(yíng)。成立屬于自己的銀行，在籌備資金問題上可以獲得較低的門檻。九州通作為一家藥品流通企業(yè)，必定會(huì)在賬期周轉(zhuǎn)上碰到類似的資金問題，如果想進(jìn)一步壯大在流通市場(chǎng)的規(guī)模，涉足金融領(lǐng)域的確是一條捷徑。”一位基金經(jīng)理向記者解釋。

只是，在大批民營(yíng)銀行籌建待批背景下，眾邦銀行相關(guān)手續(xù)始終未得到批復(fù)。也使得耽擱一年之久的九州通，再次發(fā)力金融市場(chǎng)，開辟金融租賃公司新領(lǐng)地。

回顧近期公司二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，自2月19日達(dá)到20.40元的最高值之后，一路震蕩下跌，即便在指數(shù)上揚(yáng)的趨勢(shì)下，股價(jià)表現(xiàn)依舊乏善可陳。即便在金融租賃公司的消息昭告天下之后，還是沒有即刻扭轉(zhuǎn)下跌的態(tài)勢(shì)，直到近兩日接近150日均線后，才出現(xiàn)了回暖。

巧合的是，公司為擺脫長(zhǎng)期被業(yè)內(nèi)認(rèn)為的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一的形象，今年起先后將公司經(jīng)營(yíng)范圍增加了“租賃一、二、三類醫(yī)療器械（含體外），醫(yī)療器械咨詢、安裝、檢測(cè)、維修服務(wù)，自有房屋租賃、設(shè)備租賃，企業(yè)管理軟件的銷售與售后服務(wù)；添加劑的銷售”和“農(nóng)藥銷售”等。

這些業(yè)務(wù)與公司的金融租賃業(yè)務(wù)也有著千絲萬縷的關(guān)系。

4.5億拓展醫(yī)療器械租賃業(yè)務(wù)

作為醫(yī)藥流通行業(yè)的老大，花4.5億元入股自己完全陌生的金融租賃市場(chǎng)，九州通有自己的想法。九州通證券事務(wù)代表胡雙凱表示：“這一切確實(shí)與公司整體產(chǎn)業(yè)鏈的布局有關(guān)。”

據(jù)他介紹，目前九州通上下游很多醫(yī)院、醫(yī)藥企業(yè)，這些都是金融租賃公司的潛在客戶。例如，一臺(tái)醫(yī)用的核磁共振儀，價(jià)格近千萬，醫(yī)院無力一次性支付如此高昂的設(shè)備采購費(fèi)用。金融租賃公司或者融資租賃公司就可以先購進(jìn)該設(shè)備，再租給醫(yī)院，醫(yī)院只需要每月付租金即可，大大縮減了采購成本。同時(shí)，公司的物流體系本身也需要設(shè)備，參與金融租賃公司也有利于為公司提供服務(wù)。

一位金融租賃公司的相關(guān)人士向記者介紹，通過融資租賃的方式，能夠讓一些總價(jià)值較大，回報(bào)周期較長(zhǎng)的設(shè)備更順利地進(jìn)入到使用方的手中，但本質(zhì)上，還是離不開“租賃”模式。這意味著所有權(quán)仍然屬于融資租賃公司的，使用者只是通過分期付款的方式來獲得其使用權(quán)。顯然，這對(duì)九州通發(fā)展醫(yī)療器械租賃市場(chǎng)而言是非常有利的后盾。

至于資金方面，九州通證券事務(wù)代表胡雙凱表示，公司多年發(fā)展有一定基礎(chǔ)，而且公司今年盈利情況不錯(cuò)，預(yù)計(jì)影響不大。據(jù)公司三季報(bào)顯示，九州通2014年前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.96億元,同比增長(zhǎng)22.70%。

防御性光環(huán)漸失的風(fēng)險(xiǎn)

事實(shí)上，在A股市場(chǎng)上，“不務(wù)正業(yè)”的上市公司往往會(huì)受到資本市場(chǎng)更多關(guān)注而帶來股價(jià)連續(xù)上漲。九州通開設(shè)金融租賃業(yè)務(wù)無疑將在未來考驗(yàn)這家醫(yī)療流通流域上市公司的財(cái)技能力。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄早前曾表示：“上市公司應(yīng)對(duì)募集的資金負(fù)責(zé)，也就是對(duì)廣大投資者負(fù)責(zé)，將資金投向?qū)崢I(yè)。這樣確定性也更大，更能保證廣大投資者的預(yù)期收益。”

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新這樣說過：“上市公司之所以優(yōu)秀，是因?yàn)樗忻黠@的主業(yè)優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還有極好的主業(yè)成長(zhǎng)性。當(dāng)一家上市公司淪落到不務(wù)正業(yè)，無所事事地東游西逛時(shí)，這家公司的好日子就已到頭，末日應(yīng)已來臨。炒股、理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，上市公司炒股、理財(cái)將面臨更大的雙重風(fēng)險(xiǎn)。”

對(duì)于投資金融租賃業(yè)務(wù)，董事長(zhǎng)劉寶林曾解釋道，多元化的發(fā)展路徑，就是為了讓公司擺脫盈利結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)。“金融領(lǐng)域?qū)胖萃▉碚f相對(duì)陌生。目前公司在這一領(lǐng)域的投入主要出于對(duì)外投資的需求，還不能成為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，其能增強(qiáng)公司的融資能力和品牌形象，增加公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。”

事實(shí)上，在無風(fēng)險(xiǎn)利率逐漸下降的通道中，金融租賃業(yè)務(wù)的利潤(rùn)并不高，但九州通現(xiàn)金流和債務(wù)壓力隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，與日俱增卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。

醫(yī)藥上市公司一直被投資者認(rèn)為是安全邊際較高的防御性行業(yè)，但所處子行業(yè)的特殊性，卻使得九州通在高速發(fā)展的過程中風(fēng)險(xiǎn)被無限放大。