投資“大佬”們參與醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的方式正在悄然發(fā)生變化，除了并購(gòu)?fù)顺鰸u成主要退出方式外，上市公司與PE聯(lián)手設(shè)立并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金亦漸成勢(shì)。

6月19日，清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO倪正東在“第四屆醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資與并購(gòu)大會(huì)”上介紹：“在2013年A股IPO暫停，并購(gòu)成為VC/PE新的退出選擇。這其中，由VC/PE主導(dǎo)的并購(gòu)案例最多便發(fā)生在醫(yī)療健康行業(yè)，2013年共26起退出案例，并購(gòu)漸成主要退出方式。”

另一值得關(guān)注的趨勢(shì)則是上市公司與PE聯(lián)手設(shè)立并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金。天津海達(dá)創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資總監(jiān)陳巧告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：“上市公司與PE共同設(shè)立醫(yī)藥并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金的案例比較普遍，相比一般的LP，行業(yè)內(nèi)上市公司往往對(duì)戰(zhàn)略和投資有明確訴求和具備行業(yè)知識(shí)，在此背景下再由PE提供專業(yè)服務(wù)更加高效。”

掘金移動(dòng)醫(yī)療

進(jìn)入2014年，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資、并購(gòu)等交易依舊保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。老齡化、新醫(yī)改、城鎮(zhèn)化、消費(fèi)升級(jí)等多重因素，讓醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)成為一塊價(jià)值8萬億的蛋糕。

清科私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2010年12月至2014年5月份，醫(yī)療行業(yè)共發(fā)生投資事件456起，涉及企業(yè)369家，披露金額約385.25億人民幣。隨著新醫(yī)改進(jìn)入深化改革的攻堅(jiān)階段，醫(yī)療健康領(lǐng)域?qū)⒉饺氘a(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合的大時(shí)代。

倪正東介紹，2013年VC/PE關(guān)注領(lǐng)域中，醫(yī)療健康投資排名第三，僅次于TMT和房地產(chǎn)行業(yè)。隨著房地產(chǎn)行業(yè)在2014年的降溫，醫(yī)療健康已經(jīng)成為僅次于TMT外最受投資人關(guān)注的領(lǐng)域。

倪正東稱，業(yè)內(nèi)許多VC/PE都對(duì)投資業(yè)務(wù)做減法，砍去了許多投資部門，但保留最多的就是TMT和醫(yī)療健康。2013年VC/PE共投資了210家醫(yī)療健康企業(yè)，為2008年以來最高，投資金額總計(jì)19.9億美元，僅低于“全民PE”火熱的2011年。

在醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)并購(gòu)火熱的大背景下，現(xiàn)在投資人較為關(guān)心的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療健康也正在形成交叉點(diǎn)，多位投資人均對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示出對(duì)移動(dòng)醫(yī)療的樂觀預(yù)期。

陳巧亦告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者：“未來會(huì)非常關(guān)注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療健康的結(jié)合，主要是軟件和硬件的共同結(jié)合，比如及時(shí)診療、健康管理等方面。”

上市公司聯(lián)手PE

“當(dāng)前許多PE、機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)的合作已經(jīng)不局限于一個(gè)項(xiàng)目，而是看準(zhǔn)了產(chǎn)業(yè)基金，走產(chǎn)業(yè)和資本合作的路子。”一位券商投行人士日前告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

這一趨勢(shì)在醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)中則更為明顯。有業(yè)內(nèi)分析師表示，并購(gòu)仍是醫(yī)藥行業(yè)今年全年的主題，受益于行業(yè)整合和改革紅利，醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥制造業(yè)都迎來并購(gòu)整合的高峰期。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，陸續(xù)有近20家上市公司參與成立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，總額超過150億元，其中，文化、醫(yī)藥類公司占據(jù)半壁江山，從上市前參股轉(zhuǎn)向并購(gòu)。以去年九鼎投資為例，其借助并購(gòu)?fù)顿Y和債權(quán)投資先后實(shí)現(xiàn)了對(duì)海南天煌制藥公司的兩次投資。

記者從業(yè)內(nèi)人士獲悉，為了化解醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)能過剩等問題，工信部等有關(guān)政府部門近期將出臺(tái)相關(guān)文件，支持推動(dòng)包括醫(yī)藥行業(yè)在內(nèi)的數(shù)個(gè)行業(yè)的兼并重組，其目的在于去除醫(yī)藥行業(yè)的過剩產(chǎn)能。

隨著并購(gòu)市場(chǎng)步入火熱期，不少機(jī)構(gòu)或上市公司也開始傾向于從并購(gòu)前端入手，尋找有市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Φ牟①?gòu)標(biāo)的并進(jìn)行培育。這一過程中，并購(gòu)基金成為并購(gòu)標(biāo)的的孵化器，比起傳統(tǒng)的直接收購(gòu)模式更加靈活，也將在一定程度上降低上市公司的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

上述券商人士進(jìn)一步分析認(rèn)為：“上市公司 PE的模式除了對(duì)于LP一方而言效率更高外，對(duì)于PE來說，也是鎖定了投資的退出渠道。通過并購(gòu)基金對(duì)外投資還能夠提高效率、避免錯(cuò)失好項(xiàng)目；有專業(yè)PE的輔導(dǎo)還能夠降低風(fēng)險(xiǎn)，且可以避免收購(gòu)對(duì)上市公司的短期業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?rdquo;