停牌已過(guò)半月的科倫藥業(yè)久困在關(guān)聯(lián)交易的陰影中，仍不見(jiàn)復(fù)牌跡象。

服務(wù)長(zhǎng)達(dá)7年之久的審計(jì)機(jī)構(gòu)畢馬威針對(duì)公司2013年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具了保留意見(jiàn)，指科倫藥業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告流程中有關(guān)完整識(shí)別關(guān)聯(lián)方關(guān)系的內(nèi)部控制存在重大缺陷，存在關(guān)聯(lián)方未披露情形——即科倫藥業(yè)與成都久易公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系(科倫藥業(yè)董事長(zhǎng)兼實(shí)際控制人劉革新對(duì)成都久易公司的重大業(yè)務(wù)活動(dòng)可以實(shí)施控制)，科倫藥業(yè)子公司川寧生物曾向成都久易公司購(gòu)買發(fā)電機(jī)組、煤炭、淀粉等，實(shí)際交易金額總計(jì)約3.1億元。

而就在停牌配合審計(jì)機(jī)構(gòu)展開(kāi)相應(yīng)工作之際，科倫藥業(yè)決議對(duì)正在開(kāi)展的重大項(xiàng)目——川寧項(xiàng)目(原投資近40億)追加近20億元的投資，在市場(chǎng)引起了不小爭(zhēng)議。

根據(jù)科倫藥業(yè)此前規(guī)劃，川寧項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年銷售收入68億元，凈利潤(rùn)14.84億元。

但在短期業(yè)績(jī)難以體現(xiàn)之時(shí)，公司反而加碼了近50%的預(yù)算。

更值得指出的是，科倫藥業(yè)賬面上并無(wú)充足資金用于追加投資。

近日有股東提議公司增加向銀行融資10億元，被指是為了川寧項(xiàng)目。

川寧生物涉關(guān)聯(lián)交易致審計(jì)保留意見(jiàn)

截至5月16日，科倫藥業(yè)仍處在停牌當(dāng)中。

2014年4月26日，科倫藥業(yè)發(fā)布了一則停牌公告，稱審計(jì)機(jī)構(gòu)畢馬威在《關(guān)于對(duì)科倫藥業(yè)2013年度財(cái)務(wù)報(bào)表出具保留意見(jiàn)的專項(xiàng)說(shuō)明》中，曾發(fā)表“無(wú)法確定保留意見(jiàn)涉及的事項(xiàng)是否明顯違反企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)信息披露規(guī)范的規(guī)定”的意見(jiàn)，不符合負(fù)責(zé)審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)明確說(shuō)明非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)涉及事項(xiàng)是否明顯違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)信息披露規(guī)范性規(guī)定的要求，公司將配合審計(jì)機(jī)構(gòu)展開(kāi)相應(yīng)工作。

公司自4月28日起停牌，待公司審計(jì)機(jī)構(gòu)發(fā)表明確結(jié)論性意見(jiàn)后申請(qǐng)復(fù)牌。

公開(kāi)資料顯示，前述導(dǎo)致保留意見(jiàn)的事項(xiàng)，是指科倫藥業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告流程中有關(guān)完整識(shí)別關(guān)聯(lián)方關(guān)系的內(nèi)部控制存在重大缺陷，存在關(guān)聯(lián)方未披露情形。具體而言，科倫藥業(yè)與成都久易公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系(科倫藥業(yè)董事長(zhǎng)兼實(shí)際控制人劉革新對(duì)成都久易公司的重大業(yè)務(wù)活動(dòng)可以實(shí)施控制)，科倫藥業(yè)子公司川寧生物曾向成都久易公司購(gòu)買發(fā)電機(jī)組、煤炭、淀粉等，實(shí)際交易金額總計(jì)約3.1億元。

理財(cái)周報(bào)(微信公眾號(hào)money-week)記者注意到，畢馬威已連續(xù)7年未科倫藥業(yè)提供審計(jì)服務(wù)，但雙方此前卻未能及早就該保留意見(jiàn)涉及的事項(xiàng)取得完整并明確的結(jié)論性意見(jiàn)。

盡管科倫藥業(yè)后續(xù)發(fā)布公告稱川寧生物與成都久易公司就發(fā)電機(jī)組交易的最終價(jià)格系根據(jù)成都久易公司實(shí)際發(fā)生的成本費(fèi)用確定，定價(jià)公允，但市場(chǎng)始終持懷疑態(tài)度。

“用私人公司控制科倫的原材料，比市價(jià)高賣給上市公司。”一位科倫藥業(yè)投資者表示忿忿。

川寧項(xiàng)目蹊蹺增投20億，體量占總資產(chǎn)1/3

而川寧生物恰恰是科倫藥業(yè)正在如火如荼進(jìn)行的川寧項(xiàng)目的建設(shè)主體。

令市場(chǎng)不解的是，2014年4月24日科倫藥業(yè)才剛剛審議決定增加抗生素中間體項(xiàng)目(即“川寧項(xiàng)目”)投資。

公告稱，2011年伊犁川寧生物技術(shù)有限公司抗生素中間體建設(shè)項(xiàng)目(即“川寧項(xiàng)目”)原計(jì)劃投資總額39.92億元，原設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)硫氰酸紅霉素4800噸、頭孢系列中間體9000噸。

第一階段硫氰酸紅霉素生產(chǎn)線目前已正式投入生產(chǎn)，第二階段頭孢系列中間體于2013年7月開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)2014年底完成。

截止到2013年12月31日，川寧項(xiàng)目已累計(jì)投入金額34.01億元。

但后來(lái)硫氰酸紅霉素兩條生產(chǎn)線預(yù)計(jì)能達(dá)到6000噸的產(chǎn)能，為使川寧項(xiàng)目總體產(chǎn)能與原設(shè)計(jì)接近，將硫氰酸紅霉素第二條生產(chǎn)線改造用于孢系列中間體項(xiàng)目，調(diào)整后該項(xiàng)目計(jì)劃總投資額將增加至59.66億元，新增投資額19.74億元將以自有資金方式投入。

有科倫藥業(yè)投資者犀利地指出，“科倫藥業(yè)做了3-4年的調(diào)研和準(zhǔn)備工作，最后工程預(yù)算嚴(yán)重不符，其實(shí)2012年土建、購(gòu)買發(fā)電機(jī)組的時(shí)候就可以預(yù)見(jiàn)到了。為什么不提前挑明。”

那科倫藥業(yè)為何加碼投資？

2014年5月15日，記者多次致電科倫藥業(yè)證券部，但相關(guān)電話持續(xù)為語(yǔ)音提示“相關(guān)高層在召開(kāi)會(huì)議”，無(wú)法聯(lián)系到具體人員。

對(duì)于川寧項(xiàng)目提高50%的預(yù)算，理財(cái)周報(bào)(微信公眾號(hào)money-week)記者接觸到的一位醫(yī)藥行業(yè)研究員透露，“截至2013年6月底，川寧項(xiàng)目已經(jīng)投資了30億，但當(dāng)時(shí)還只是一期。如果按照原預(yù)算，二期9000噸中間體的投資額只有不到10億，我們也覺(jué)得奇怪。公司川寧項(xiàng)目最大的看點(diǎn)就是新疆成本優(yōu)勢(shì)全產(chǎn)業(yè)鏈，猛地增投20億，成本優(yōu)勢(shì)可能就不明顯了。”

如此一來(lái)，科倫藥業(yè)川寧項(xiàng)目的總投資額達(dá)到了將近60億元，占到了科倫藥業(yè)總資產(chǎn)(截至2014年一季度末182.85億元)的1/3。該項(xiàng)目的成敗對(duì)科倫藥業(yè)的重要性不言而喻。

急增10億銀行融資，或?yàn)榻赓Y金饑渴

在加碼20億投資的同時(shí)，由于追加資金自籌，科倫藥業(yè)面臨著不小的資金壓力。

5月10日，科倫藥業(yè)宣布補(bǔ)充2013年股東大會(huì)的一項(xiàng)臨時(shí)提案。公告稱，公司收到股東程志鵬(持有公司2534.36萬(wàn)股，占公司總股本的5.28%，為公司第4大股東)提交的書面臨時(shí)提案，即由公司及所屬子(分)公司增加向銀行融資10億元。新提案將一并在2014年5月21日召開(kāi)的2013年股東大會(huì)上審議。

記者查詢公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)，程志鵬同時(shí)在科倫藥業(yè)任總經(jīng)理和董事。

因此，該議案的提出被市場(chǎng)解讀為科倫藥業(yè)在替川寧項(xiàng)目解決資金上的燃眉之急。

理財(cái)報(bào)顯示，截至2014年一季度末的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到43.94%，并不算太低。而公司賬面上的資金僅有20.24億元，如果全部用來(lái)追加川寧項(xiàng)目投資，則無(wú)法維持公司正常運(yùn)營(yíng)。