國藥一致7月21日晚發(fā)布公告稱，公司擬定向增發(fā)7448.25萬股，募集資金超19億元，用于償還公司債務(wù)和補充流動資金，而此次定增的對象是公司的控股股東國藥控股。

公司稱，較高的負債率限制了公司進一步債務(wù)融資的能力，削弱了公司的競爭力，阻礙了公司的快速發(fā)展，而此次定增將使得公司日常經(jīng)營和發(fā)展所需要的營運資金壓力將得到緩解。

然而，數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月31日，公司的總資產(chǎn)為96億元，負債總額為76億元，逾19億元的融資能否滿足公司未來發(fā)展對資金的需求還有待觀察。

公司急需輸血

在《2013年度非公開發(fā)行A股股票預案》中，國藥一致表露出對資金的渴望。

數(shù)據(jù)顯示，最近三年，國藥一致的營業(yè)收入分別為130億元、151億元和180億元，年均復合增長為17.26%.同期實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.61億元，3.3億元和4.75億元。而公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為4.2億元、2.3億元和3億元，2012年度較2010年度下降了24.32%.為何公司的營業(yè)收入、凈利潤實現(xiàn)增長，而經(jīng)營現(xiàn)金流卻下滑？

公司解釋稱，主要是因為藥品價格下降和各級醫(yī)院承付藥品貨款時間的周期繼續(xù)惡化。

截至今年3月31日，公司應(yīng)收賬款凈額、存貨凈值和貨幣資金分別為48億元、16億元和9億元，分別占資產(chǎn)總額比例為50%、16.91%和9.85%.

國藥一致表示，經(jīng)營過程中應(yīng)收賬款、存貨對資金占用較大，致使公司營運資金緊缺。但藥品使用、監(jiān)管及招標采購政策改變導致的市場變化使得公司需要更多的營運資金。

公司稱，目前，公司營運資金不足的瓶頸隨著業(yè)務(wù)量的增加日益凸顯，并嚴重制約公司擴大業(yè)務(wù)規(guī)模。

19億元融資難填高負債

除了對運營資金的需求外，高額的財務(wù)費用支出以及高負債也是公司面臨的一大問題。

國藥一致表示，公司經(jīng)營中支出的現(xiàn)金除自有資金外，較多通過短期借款、短期融資券等方式進行彌補，使得財務(wù)費用負擔較重。最近三年及今年第一季度，公司短期借款分別為9億元、18億元、16億元和18億元，而最近三年財務(wù)費用中利息支出分別為7931.6萬元、1.3億元、1.5億元。

除了高額的財務(wù)費用外，公司高額的負債也是急需解決的問題。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，公司資產(chǎn)負債率已達79.47%，明顯高于53.17%的行業(yè)平均水平；而公司的流動比率和速動比率分別為1.12和0.9，低于行業(yè)平均的2.06和1.58.公司表示，較高的負債率限制了公司進一步債務(wù)融資的能力，削弱了公司的競爭力，阻礙了公司的快速發(fā)展。

面對公司出現(xiàn)的問題，控股股東國藥控股決定出手營救。作為本次作為唯一認購方，國藥控股擬出資19億元認購本次發(fā)行的股份，定增后國藥控股的持股比例將升至51%.

國藥一致表示，這一次定增之后，公司的總資產(chǎn)將為116億元，而凈資產(chǎn)為39億元，公司的負債率將從79%下降至66%.但這并不意味著國藥一致解決了資金的缺口。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月31日，公司的短期借款為18億元，應(yīng)付票據(jù)為13億元，而應(yīng)付賬款為31.36億元，流動負債合計為73.55億元。負債合計為76億元，而此次公司融資的金額僅為19億元，相對于公司的高額負債來說只能是杯水車薪。