1月22日，上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所公告顯示，上海醫(yī)藥子公司上海華氏大藥房有限公司（簡稱：上海華氏）擬以1400萬元的價格將貴州華氏大藥房（簡稱：貴州華氏）延安連鎖有限公司51%股權悉數(shù)出售。

1月31日，上海醫(yī)藥相關負責人接受《華夏時報》記者采訪時表示，出售貴州華氏是公司對醫(yī)藥商業(yè)板塊內部優(yōu)化資源的整合，增強零售藥房盈利水平和盈利能力，做大做強零售品牌。

貴州華氏作為上海醫(yī)藥商業(yè)零售終端，上藥的放棄理由是盈利能力差，而多位業(yè)內人士對記者表示，如果上藥想做國內的醫(yī)藥巨頭，弱化制藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)或連鎖零售任何一點都會出問題。

業(yè)績中的“差生”

板塊化的上海醫(yī)藥開始了對局部資源的優(yōu)化整合。

“因貴州華氏盈利能力并不突出，近幾年連連處于虧損狀態(tài)，所以最終公司才選擇了出讓。”1月31日，上海醫(yī)藥相關負責人對記者直言，通過股權轉讓，公司既可以為華氏大藥房瘦身，也可以提振公司的盈利能力。

據(jù)相關資料顯示，貴州華氏成立于1999年，以化學藥制劑、抗生素、中成藥、生物制品、醫(yī)療器械等為主營范圍。貴州華氏大藥房延安連鎖有限公司零售門店數(shù)量超過30家，上海醫(yī)藥和貴州醫(yī)藥集團分別占公司股權比例為51%和49%。

因各種原因貴州華氏近些年業(yè)績一直不突出。公告顯示， 2011年度實現(xiàn)的凈利潤僅為-227.18萬元，截至2012年12月31日實現(xiàn)的凈利潤為-177.47萬元，公司凈資產(chǎn)為746.60萬元。

據(jù)公告顯示，貴州華氏轉讓標的對應評估值為765萬元，上海醫(yī)藥擬以1400萬元的價格轉讓，轉讓溢價率達100.91%。

此次轉讓的目的是為了集聚資源，做大做強華東零售市場，加快公司零售資源結構調整和優(yōu)化配置，在綜合考量貴州零售市場戰(zhàn)略地位和競爭環(huán)境、貴州華氏大藥房延安連鎖有限公司經(jīng)營態(tài)勢等諸多因素后，公司決定通過股權轉讓方式出售貴州華氏大藥房延安連鎖有限公司51%的股權。

據(jù)記者了解，上海醫(yī)藥擁有“華氏”、“雷允上”等具有全國性及區(qū)域性美譽度的零售品牌，下屬連鎖零售藥房約1700家，其中直營店1000多家，門店網(wǎng)絡分布于中國9個省市。

根據(jù)2012年半年報數(shù)據(jù)顯示，實現(xiàn)銷售收入13.15億元，同比增長23.88%，較去年全年增長1.43個百分點。據(jù)該負責人介紹，貴州華氏大藥房盈利能力差，低于華氏大藥房盈利平均值，是零售終端企業(yè)中的“差生”，最終公司才選擇了放棄。

應該注意的是，貴州華氏另一持股49%的貴州芝林大藥房零售連鎖有限公司，明確表示不放棄行使優(yōu)先購買權。

值得一提的是，在此次轉讓公告中，上海醫(yī)藥對受讓方并沒有提出苛刻的條件，“僅要求受讓方須妥善安置標的企業(yè)職工。”

或將弱化醫(yī)藥商業(yè)？

“上藥此種做法等于放棄了貴州醫(yī)藥商業(yè)最大的終端銷售市場，可能會對上藥整體戰(zhàn)略造成影響。”北大縱橫醫(yī)藥合伙人史立臣對記者表示。

據(jù)記者了解，自2009年開始，上海醫(yī)藥“板塊化”格局已經(jīng)凸顯，形成了包括研發(fā)、制造和分銷、零售的全產(chǎn)業(yè)鏈，致力于成為覆蓋醫(yī)藥行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的、具有核心競爭力的綜合性醫(yī)藥集團和中國醫(yī)藥行業(yè)的主要整合者。

然而記者發(fā)現(xiàn)，自周杰替代呂明方當董事長后，向外界表示要推行工業(yè)并購，并隨后調整了募集資金使用規(guī)劃，對未來上海醫(yī)藥連鎖零售的發(fā)展只字未提，這更加說明上海醫(yī)藥未來連鎖經(jīng)營已經(jīng)不是上藥的關注點。

史立臣對記者分析說，目前上海醫(yī)藥制藥工業(yè)不強，醫(yī)藥商業(yè)發(fā)展一般，即使上海醫(yī)藥未來的關注點放在了制藥工業(yè)上，但一定時期內不會產(chǎn)生多大的效應。

一位不愿透露姓名的業(yè)內人士對記者分析說，一直以來，上藥與國藥等藥企相比，在醫(yī)藥商業(yè)方面并不是行業(yè)最大一直被外界詬病，若此次放棄可能會讓上藥醫(yī)藥商業(yè)方面再次減弱。

“以簡單的物理組合和"整而不合"的方式進行并購重組，肯定會發(fā)生"揮淚斬馬謖"的悲哀，即使按照上藥集團所說的溢價100%以上出售股權，也是得不償失，因為在目前醫(yī)藥資源如此珍貴的情況下，形勢日益緊迫，資源是未來的發(fā)展動力。”

史立臣對記者直言，上海醫(yī)藥全部出售貴州華氏大藥房51%的股權的行為存在問題，目前資源是最重要的，喪失資源就如同喪失未來發(fā)展的引擎。如果上藥存在資金問題，可以通過減持的手段獲得部分發(fā)展資金，如果是經(jīng)營問題，就通過改善經(jīng)營管理能力和水平來解決，如果是上藥高層內部戰(zhàn)略調整意圖，就通過獨立其經(jīng)營權的方式，放開其手腳，也會在一定時期內發(fā)展起來。

另一位不愿透露姓名的內部人士對記者分析說，擴展和收縮是上市公司進行資產(chǎn)優(yōu)化配置慣用的手段，但是，在主業(yè)上很少存在收縮，一般收縮的都是非主營業(yè)務，所以，上藥此舉需要探討。

不過，上藥負責人對記者表示，轉讓貴州華氏并不代表放棄華氏大藥房，而貴州華氏只是華氏大藥房的一部分，占的比例非常小，華氏大藥房只是其中一家子公司，所占比重很小。

該負責人對記者解釋說，從經(jīng)營情況來看，貴州華氏僅僅占整個華氏大藥房業(yè)務比重的不到2%。該負責人還強調，由于此事件并未達到信息披露要求，為此沒有發(fā)布公告。