近日，由廣發(fā)基金聯(lián)合東方財富網(wǎng)、申銀萬國等機(jī)構(gòu)共同發(fā)起“心橋之旅走進(jìn)上市公司”云南站活動，并邀請昆明部分基民走進(jìn)云南白藥集團(tuán)，旨在讓廣發(fā)基金百萬“贏定投”客戶能夠親身感受到廣發(fā)基金投研部門與上市公司的溝通過程，實(shí)現(xiàn)基金持有人、基金管理人和上市公司的良好互動。

兩種方式控制中草藥價格飛漲

近年來云南白藥一直保持著年30%以上的復(fù)合增長率，其產(chǎn)品亦作出了較大調(diào)整，提出了大健康概念。去年，云南白藥發(fā)展戰(zhàn)略由產(chǎn)品層面轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)層面，探索跨界發(fā)展，云南白藥董秘、財務(wù)總監(jiān)吳偉說，云南白藥的策略是穩(wěn)重求良，產(chǎn)品層面以白藥為主的一支獨(dú)秀轉(zhuǎn)變到白藥、牙膏等產(chǎn)品的多點(diǎn)支撐，現(xiàn)在則是在產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行延伸。由于公司對各個產(chǎn)品的發(fā)力都是經(jīng)過深思熟慮的、有邏輯的，公司所有的創(chuàng)新都是基于藥來發(fā)展，從目前發(fā)展趨勢看，健康是個潮流，白藥的選擇是符合潮流的。

吳偉認(rèn)為，對新推出的洗發(fā)產(chǎn)品沒有采用白藥的命名，而是命名為養(yǎng)元青，后期的產(chǎn)品成功與否不會影響到白藥的整體品牌形象。目前，對公司來說，最大的風(fēng)險就是醫(yī)保政策的不確定。

針對近期頻頻見諸報端的毒膠囊事件，他說，云南白藥實(shí)行統(tǒng)一的招標(biāo)采購制度，在采購膠囊的時候，實(shí)行集中采購制度，對采購行為形成了有效地監(jiān)督和制約，而且，采購的價格也由采購委員會來確定，使用部門、決策部門、專家三方共同決策確保采購不會出現(xiàn)問題。

值得關(guān)注的是，公司自2010年啟動的藥材資源系統(tǒng)解決方案項(xiàng)目至2011年底收到較好成效。公司以集團(tuán)所屬文山公司為依托，打造一個集種苗工廠、研發(fā)、精深加工、物流貿(mào)易為一體的云南白藥文山三七全產(chǎn)業(yè)鏈，不僅為集團(tuán)提供了穩(wěn)定的三七資源保障，而且培育了一個新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

吳偉說，雖然去年以來受干旱影響，三七價格一直在漲，但是我們分兩種方式來應(yīng)對，短期我們主要是進(jìn)行戰(zhàn)略儲備，價格漲的時候我們不買，價格跌的時候我們就大量買進(jìn)。長期來看，我們跟云南文山州政府有合作，從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化都有合作，在云南我們有一兩千畝的三七種植面積，因?yàn)槲覀兦捌谠谘邪l(fā)上有投入，所有單產(chǎn)非常高，這也有效地應(yīng)對原材料價格的漲跌對公司成本的影響。

研究員

對上市公司研究視角各不同

近日，由廣發(fā)基金聯(lián)合東方財富網(wǎng)、申銀萬國等機(jī)構(gòu)共同發(fā)起“心橋之旅走進(jìn)上市公司”云南站活動，并邀請昆明部分基民走進(jìn)云南白藥集團(tuán)，旨在讓廣發(fā)基金百萬“贏定投”客戶能夠親身感受到廣發(fā)基金投研部門與上市公司的溝通過程，實(shí)現(xiàn)基金持有人、基金管理人和上市公司的良好互動。

兩種方式控制中草藥價格飛漲

近年來云南白藥一直保持著年30%以上的復(fù)合增長率，其產(chǎn)品亦作出了較大調(diào)整，提出了大健康概念。去年，云南白藥發(fā)展戰(zhàn)略由產(chǎn)品層面轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)層面，探索跨界發(fā)展，云南白藥董秘、財務(wù)總監(jiān)吳偉說，云南白藥的策略是穩(wěn)重求良，產(chǎn)品層面以白藥為主的一支獨(dú)秀轉(zhuǎn)變到白藥、牙膏等產(chǎn)品的多點(diǎn)支撐，現(xiàn)在則是在產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行延伸。由于公司對各個產(chǎn)品的發(fā)力都是經(jīng)過深思熟慮的、有邏輯的，公司所有的創(chuàng)新都是基于藥來發(fā)展，從目前發(fā)展趨勢看，健康是個潮流，白藥的選擇是符合潮流的。

吳偉認(rèn)為，對新推出的洗發(fā)產(chǎn)品沒有采用白藥的命名，而是命名為養(yǎng)元青，后期的產(chǎn)品成功與否不會影響到白藥的整體品牌形象。目前，對公司來說，最大的風(fēng)險就是醫(yī)保政策的不確定。

針對近期頻頻見諸報端的毒膠囊事件，他說，云南白藥實(shí)行統(tǒng)一的招標(biāo)采購制度，在采購膠囊的時候，實(shí)行集中采購制度，對采購行為形成了有效地監(jiān)督和制約，而且，采購的價格也由采購委員會來確定，使用部門、決策部門、專家三方共同決策確保采購不會出現(xiàn)問題。

值得關(guān)注的是，公司自2010年啟動的藥材資源系統(tǒng)解決方案項(xiàng)目至2011年底收到較好成效。公司以集團(tuán)所屬文山公司為依托，打造一個集種苗工廠、研發(fā)、精深加工、物流貿(mào)易為一體的云南白藥文山三七全產(chǎn)業(yè)鏈，不僅為集團(tuán)提供了穩(wěn)定的三七資源保障，而且培育了一個新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

吳偉說，雖然去年以來受干旱影響，三七價格一直在漲，但是我們分兩種方式來應(yīng)對，短期我們主要是進(jìn)行戰(zhàn)略儲備，價格漲的時候我們不買，價格跌的時候我們就大量買進(jìn)。長期來看，我們跟云南文山州政府有合作，從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化都有合作，在云南我們有一兩千畝的三七種植面積，因?yàn)槲覀兦捌谠谘邪l(fā)上有投入，所有單產(chǎn)非常高，這也有效地應(yīng)對原材料價格的漲跌對公司成本的影響。

研究員

對上市公司研究視角各不同 活動當(dāng)日，廣發(fā)基金還邀請了申銀萬國證券研究所高級分析師婁圣睿實(shí)地調(diào)研。他說，券商研究員更偏重于對公司基本面的分析，而每個研究員負(fù)責(zé)的上市公司一般比基金公司的研究員更少，因此對上市公司的調(diào)研也更頻繁。比如云南白藥自從去年底搬遷至呈貢以來，還不到半年時間，已經(jīng)來了好幾次了。

和供職于券商，面向眾多基金公司的賣方研究員不同的是，效力于基金公司的買方研究員由于要直接面向基金經(jīng)理們推薦哪些值得買入股票的壓力，廣發(fā)基金研究發(fā)展部研究員李佳存認(rèn)為，基金對公司基本面的分析可能沒有券商研究員那么深入，因?yàn)槿萄芯繂T通常負(fù)責(zé)的公司較少，而基金研究員負(fù)責(zé)的公司較多，如果研究員推薦的股票讓基金經(jīng)理不能實(shí)現(xiàn)好的收益，甚至踩到地雷，那基金經(jīng)理就不會再相信研究員了。所以我們也不能過多地看機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，要作出獨(dú)立判斷。

實(shí)際上，研究員對于上市公司進(jìn)行調(diào)研，也會遇到一些艱難。李佳存告訴記者，研究員在調(diào)研時也有遭遇閉門羹的，但是并不意味著這家公司的股票就沒有投資價值，上市公司不歡迎調(diào)研與值不值得投資是兩回事，一般來說像云南白藥這樣的白馬股，由于對它的研究已經(jīng)很多，所以價值評估出現(xiàn)誤判的機(jī)會很小。而一些公司不愿意被調(diào)研，可能會經(jīng)常出現(xiàn)市場上的股價與價值相背離的情況。

板塊觀察

看好下半年醫(yī)藥股行情

醫(yī)藥板塊從2010年以來持續(xù)走熊了18個月，除了因?yàn)?010年年底該板塊漲幅過高而導(dǎo)致估值回落之外，今年年初至今，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)在市場各板塊漲幅表現(xiàn)中列倒數(shù)第二。申銀萬國證券研究所高級分析師婁圣睿認(rèn)為，醫(yī)藥板塊已處于歷史估值底部，預(yù)計下半年該板塊出現(xiàn)上漲行情的概率很大。

廣發(fā)基金研究發(fā)展部研究員李佳存認(rèn)為，近期媒體曝光的毒膠囊事件，對醫(yī)藥行業(yè)整體影響將類似于當(dāng)年的三聚氰胺事件對牛奶行業(yè)的影響，長期有利于行業(yè)的規(guī)范整頓，有利于大企業(yè)逐步擴(kuò)大規(guī)模，而小企業(yè)則將面臨淘汰出局。他也認(rèn)為，醫(yī)藥板塊最遲到三季度，將會有行情表現(xiàn)機(jī)會。

活動當(dāng)日，廣發(fā)基金還邀請了申銀萬國證券研究所高級分析師婁圣睿實(shí)地調(diào)研。他說，券商研究員更偏重于對公司基本面的分析，而每個研究員負(fù)責(zé)的上市公司一般比基金公司的研究員更少，因此對上市公司的調(diào)研也更頻繁。比如云南白藥自從去年底搬遷至呈貢以來，還不到半年時間，已經(jīng)來了好幾次了。

和供職于券商，面向眾多基金公司的賣方研究員不同的是，效力于基金公司的買方研究員由于要直接面向基金經(jīng)理們推薦哪些值得買入股票的壓力，廣發(fā)基金研究發(fā)展部研究員李佳存認(rèn)為，基金對公司基本面的分析可能沒有券商研究員那么深入，因?yàn)槿萄芯繂T通常負(fù)責(zé)的公司較少，而基金研究員負(fù)責(zé)的公司較多，如果研究員推薦的股票讓基金經(jīng)理不能實(shí)現(xiàn)好的收益，甚至踩到地雷，那基金經(jīng)理就不會再相信研究員了。所以我們也不能過多地看機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，要作出獨(dú)立判斷。

實(shí)際上，研究員對于上市公司進(jìn)行調(diào)研，也會遇到一些艱難。李佳存告訴記者，研究員在調(diào)研時也有遭遇閉門羹的，但是并不意味著這家公司的股票就沒有投資價值，上市公司不歡迎調(diào)研與值不值得投資是兩回事，一般來說像云南白藥這樣的白馬股，由于對它的研究已經(jīng)很多，所以價值評估出現(xiàn)誤判的機(jī)會很小。而一些公司不愿意被調(diào)研，可能會經(jīng)常出現(xiàn)市場上的股價與價值相背離的情況。

板塊觀察

看好下半年醫(yī)藥股行情

醫(yī)藥板塊從2010年以來持續(xù)走熊了18個月，除了因?yàn)?010年年底該板塊漲幅過高而導(dǎo)致估值回落之外，今年年初至今，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)在市場各板塊漲幅表現(xiàn)中列倒數(shù)第二。申銀萬國證券研究所高級分析師婁圣睿認(rèn)為，醫(yī)藥板塊已處于歷史估值底部，預(yù)計下半年該板塊出現(xiàn)上漲行情的概率很大。

廣發(fā)基金研究發(fā)展部研究員李佳存認(rèn)為，近期媒體曝光的毒膠囊事件，對醫(yī)藥行業(yè)整體影響將類似于當(dāng)年的三聚氰胺事件對牛奶行業(yè)的影響，長期有利于行業(yè)的規(guī)范整頓，有利于大企業(yè)逐步擴(kuò)大規(guī)模，而小企業(yè)則將面臨淘汰出局。他也認(rèn)為，醫(yī)藥板塊最遲到三季度，將會有行情表現(xiàn)機(jī)會