VE龍頭企業(yè)浙江醫(yī)藥10日發(fā)布公告稱，董事會已通過《浙江醫(yī)藥股份有限公司非公開發(fā)行股票預案》（修訂稿），將發(fā)行不超過7000萬股，擬募集資金總額不超過16億元人民幣。

依據該修訂稿，本次所募得的資金將對全資子公司浙江昌海生物有限公司進行增資，用于實施生命營養(yǎng)品、特色原料藥及制劑出口基地建設項目。該項目投資總額約為29億元，發(fā)行募集資金不足部分將由公司自籌。

作為老牌原料藥出口上市公司，浙江醫(yī)藥本次增發(fā)的主要目的是加速制劑業(yè)務的發(fā)展，均衡公司的業(yè)務收入結構，分散原料藥單一支柱業(yè)務的經營風險等。同時，制劑項目也將作為浙江醫(yī)藥實現從原料藥出口向原料藥和制劑并重出口的業(yè)務轉型。

平衡點向制劑再靠攏　　

浙江醫(yī)藥是國內VE原料藥生產龍頭企業(yè)，其每年出口VE所占國內出口份額超過35%，排名出口量第一。VE同樣也是浙江醫(yī)藥的支柱產品，其營業(yè)收入對公司的貢獻超過50%。

公司增發(fā)修訂稿顯示，募集資金的主要投資方向之一是建立符合國際標準的制劑基地，加速制劑業(yè)務的發(fā)展是增發(fā)的主要目的。

實際上，浙江醫(yī)藥制劑轉型的步伐已經邁開許久，并且具備了較好的產業(yè)基礎。公司維生素、萬古霉素、替考拉寧等產品全球領先，還擁有同步于全球的一類抗腫瘤新藥正在研發(fā)。其2011年中報顯示，公司制劑實現收入7.17億元，同比大幅增長30.89%，其中主要產品來可信（乳酸左氧氟沙星）銷售收入同比增長13.91%，加立信（注射用替考拉寧針）銷售收入同比增長41.47%。但當前維生素業(yè)務過大的利潤貢獻，掩蓋了其在制劑領域的快速發(fā)展。

本次增發(fā)的目的就是要改變維生素一品獨大的局面，把傳統(tǒng)醫(yī)藥板塊做強做大。

增發(fā)修訂稿顯示，浙江醫(yī)藥目前“天然來源的抗腫瘤與抗耐藥菌創(chuàng)新藥物的研發(fā)”、“抗腫瘤創(chuàng)新藥物甲磺酸普喹替尼及其片劑的研發(fā)”等項目已被列入國家“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項。深圳有分析師透露，浙江醫(yī)藥目前在脂溶性維生素、抗耐藥抗生素、氟喹諾酮類抗生素、抗瘧藥以及糖苷酶抑制劑類糖尿病藥物、免疫抑制劑類藥物等產品的研發(fā)、生產及市場開拓方面已具備一定的優(yōu)勢，具有很強的國際競爭力。

浙江醫(yī)藥也表示，將通過制劑出口基地項目建設，進一步擴大乳酸左氧氟沙星、注射用替考拉寧針等制劑產品的生產規(guī)模，減少公司盈利對合成VE業(yè)務的依賴性。

“平衡制劑和VE原料藥的收入占比，將有利于浙江醫(yī)藥進行股權融資，有利于提高公司的融資效率，增強公司抗風險能力，并且隨時有充足的資金支持進行逆周期擴張，從而獲得更快速發(fā)展。”前述分析師如是認為。

原料藥企制劑轉型賽　　

值得關注的是浙江醫(yī)藥對制劑基地的定義是制劑出口基地。浙江醫(yī)藥表示，項目建成后，除安排公司現有的市場前景良好的制劑品種外，將根據市場情況，選擇其他制劑品種在該項目生產線中生產。

在滿足國內市場需求的同時，將可滿足歐美等規(guī)范市場對高標準高品質制劑產品的需求，既可開拓自有品牌制劑品種在歐美市場的銷售，也可承接國際知名品牌制劑企業(yè)的合同生產服務。

這又是一家從傳統(tǒng)原料藥出口供應商直接轉變?yōu)橹苿┏隹诠痰纳鲜泄?。而在這種跨越式發(fā)展路徑上跑步的原料藥上市公司還包括華海和海正。

2011年11月，同為原料藥出口巨子的華海藥業(yè)公告稱，將增發(fā)募資13.3億元，用途之一就是年產200億片出口固體制劑建設項目。而在此之前，海正已經與輝瑞合資成立制劑生產出口公司，并與海外藥企合作開發(fā)制劑新藥。

海正、華海以及浙江醫(yī)藥，這3家國內原料藥不同領域的領軍企業(yè)不約而同地選擇制劑出口業(yè)務，其背后是中國原料藥產業(yè)轉型升級和中國本土制藥工業(yè)迎接適應全球制藥產業(yè)轉移的縮影。

在中國制藥工業(yè)迅速崛起過程中，原料藥相對初始的利益環(huán)節(jié)已經不能滿足企業(yè)的高速發(fā)展需求。通過原料藥出口海外多年打下的堅實網絡和市場基礎，海正、華海以及浙江醫(yī)藥，已經具備了這樣的轉型條件。

相對來看，海正藥業(yè)尋求的是與國際制藥公司合作生產，利用外資公司在國際上的影響力和渠道打開國際市場的模式；華海藥業(yè)走的則是增加FDA認證品種的道路，為實現大規(guī)模制劑出口鋪平道路，已經有奈韋拉平、多奈哌齊、苯那普利等產品獲得FDA進口許可。

浙江醫(yī)藥的路線是積極投入出口認證工作，力爭未來通過轉移生產、創(chuàng)新藥出口等形式實現制劑出口。目前，浙江醫(yī)藥維生素系列及抗腫瘤、頭孢類、免疫抑制劑類等特色藥物已經在國內具備較好的基礎，公司在研項目的創(chuàng)新性同樣值得期待。

但是，制劑出口并非簡單之事，海正和華海制藥已經在國外市場開拓中尋求到合適的合伙人和市場介入方式，但作為國際需求主要來自于食品保健的VE龍頭，未來浙江醫(yī)藥在國際市場的進一步發(fā)展，還有賴于其在海外藥品銷售網絡的健全。

天相投資報告認為，如何利用維生素的利潤積累培育其他的利潤增長點，是浙江醫(yī)藥面臨的主要問題，而制劑業(yè)務的出口將是未來的亮點之一。