猜得到開(kāi)頭，卻猜不到結(jié)尾。

一度令外界猜疑無(wú)數(shù)的南京醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南京醫(yī)藥”）重組日前誕生意想不到的結(jié)局：此前最不被看好的英國(guó)聯(lián)合博姿笑到了最后。7月12日，南京醫(yī)藥發(fā)布“公司控股股東南京醫(yī)藥集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)‘南京醫(yī)藥集團(tuán)’）與聯(lián)合博姿管理服務(wù)有限公司簽署合作意向書(shū)的公告”，宣告與聯(lián)合博姿牽手。

 在國(guó)藥控股、上海醫(yī)藥、華潤(rùn)北藥等國(guó)資軍團(tuán)儼然已成三足鼎立局面的現(xiàn)時(shí)，隸屬于地方國(guó)資委的南京醫(yī)藥的此番動(dòng)作必將在業(yè)內(nèi)掀起新的漣漪。而對(duì)于此前已與廣州醫(yī)藥展開(kāi)合作的聯(lián)合博姿而言，進(jìn)入中國(guó)的步伐再次加快，且有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。但在此前數(shù)起醫(yī)藥外資合作案均落寞收?qǐng)龅默F(xiàn)實(shí)面前，仍不得不讓人懷疑其合作的最終宿命。　　

暗藏國(guó)資力量博弈

 公告顯示，雙方將通過(guò)聯(lián)合博姿與南京醫(yī)藥集團(tuán)合作，以聯(lián)合博姿向其增資的方式，合資成立中外雙方持股比例為75%∶25%的合資公司，促成聯(lián)合博姿對(duì)南京醫(yī)藥的投資。聯(lián)合博姿和南京醫(yī)藥集團(tuán)合作的另外一種方式為：由南京醫(yī)藥集團(tuán)推動(dòng)，上市公司南京醫(yī)藥實(shí)施定向增發(fā)，引入聯(lián)合博姿作為境外戰(zhàn)略投資者。雙方將根據(jù)實(shí)際情況選擇其一或綜合采用兩種方式進(jìn)行合作。

“這一合作事項(xiàng)仍處于意向性階段，正式合作協(xié)議的簽署及所涉交易事項(xiàng)的批準(zhǔn)尚需經(jīng)雙方協(xié)商確定，并根據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)的具體要求提交政府相關(guān)部門(mén)審批。”南京醫(yī)藥方面表示。此外，關(guān)于合作對(duì)象的唯一性，雙方設(shè)定自意向書(shū)簽署之日起至2011 年12 月31日為雙方唯一合作期。

 公開(kāi)資料顯示，聯(lián)合博姿及其關(guān)聯(lián)企業(yè)為世界最大的醫(yī)藥經(jīng)銷(xiāo)與零售藥店公司之一，擁有全球化的藥品供應(yīng)鏈系統(tǒng)，并提供藥事管理和藥品配送服務(wù)。而此前業(yè)界對(duì)聯(lián)合博姿也并不陌生。2007年，聯(lián)合博姿有限公司屬下的聯(lián)合美華有限公司與廣州醫(yī)藥有限公司簽署協(xié)議成立合資公司，聯(lián)合美華通過(guò)受讓股權(quán)及增資的方式取得合資公司50％的股權(quán)，交易價(jià)格約為5.45億元人民幣，最終的股權(quán)結(jié)構(gòu)為廣州藥業(yè)和聯(lián)合美華各50%。此合作一舉成為當(dāng)時(shí)我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域最大的合資案，也被業(yè)界視為中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)合資的重大突破，同時(shí)寄予無(wú)限期待。然而，隨后幾年廣州醫(yī)藥的發(fā)展并未因此而出現(xiàn)較大提升，初時(shí)所構(gòu)建的種種美好愿景也遲遲沒(méi)有實(shí)現(xiàn)。有消息稱(chēng)，廣州醫(yī)藥中外方股東在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)對(duì)公司的發(fā)展戰(zhàn)略未達(dá)成一致意見(jiàn)。“50%對(duì)50%，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)注定是扯皮的。”有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)說(shuō)。

 此次聯(lián)合博姿與南京醫(yī)藥的合作方式就明顯區(qū)別于廣州醫(yī)藥，但相似的是對(duì)前景的信心滿滿：本次合作是公司控股股東南京醫(yī)藥集團(tuán)引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)與創(chuàng)新業(yè)態(tài)，并與本公司現(xiàn)有藥品分銷(xiāo)及零售藥店業(yè)務(wù)相結(jié)合，推動(dòng)本土傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，更好地服務(wù)于醫(yī)院、客戶以及公司戰(zhàn)略。若南京醫(yī)藥集團(tuán)與聯(lián)合博姿簽署正式合作協(xié)議，該公司將在合作協(xié)議的范圍內(nèi)積極與聯(lián)合博姿開(kāi)展各個(gè)方面的合作。

與之相呼應(yīng)的是，市場(chǎng)對(duì)此次合作的態(tài)度頗為積極，南京醫(yī)藥的股價(jià)在隨后的交易日中出現(xiàn)強(qiáng)烈上漲。中投顧問(wèn)醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮表示，此次南京醫(yī)藥與聯(lián)合博姿的合作前景被看好，一方面是因?yàn)槟暇┽t(yī)藥是國(guó)內(nèi)第五大醫(yī)藥流通企業(yè)，公司的并購(gòu)價(jià)值突出；另一方面，南京醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)藥房托管業(yè)務(wù)的先行者，這與聯(lián)合博姿的業(yè)務(wù)也有共通之處，因此雙方的合作應(yīng)該是一個(gè)雙贏的過(guò)程。 

而有觀察人士認(rèn)為，此前盛傳的華潤(rùn)北藥、國(guó)藥控股最終被南京醫(yī)藥“舍棄”，是源于國(guó)資力量間的博弈權(quán)衡，“如果選擇國(guó)控、上藥、華潤(rùn)，且不考慮價(jià)格因素，被這幾家并購(gòu)、失去自主權(quán)的可能性更大。”這顯然不是南京國(guó)資委所愿意看到的局面。　　

外資不曾放棄

 2001年12月，中國(guó)叩開(kāi)了WTO的大門(mén)。2004年12月11日，是中國(guó)政府兌現(xiàn)加入世貿(mào)組織承諾開(kāi)放醫(yī)藥分銷(xiāo)市場(chǎng)的日子。

“狼來(lái)了！”一度是業(yè)內(nèi)對(duì)于藥品分銷(xiāo)開(kāi)放之后外資可能大舉進(jìn)入的恐慌表現(xiàn)。曾有主流觀點(diǎn)認(rèn)為，是政策壁壘保護(hù)了國(guó)內(nèi)相對(duì)羸弱的醫(yī)藥商業(yè)，因此，中國(guó)醫(yī)藥業(yè)受加入世貿(mào)組織沖擊最大的將是這一領(lǐng)域，甚至有悲觀的論調(diào)認(rèn)為，一旦市場(chǎng)開(kāi)放，中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)只有被收購(gòu)這一條路可走。

事實(shí)證明，說(shuō)“狼來(lái)了”其實(shí)為時(shí)過(guò)早，“目前我國(guó)的外資商業(yè)也僅僅處于萌芽狀態(tài)；另一方面，外資商業(yè)進(jìn)入國(guó)內(nèi)也并非壞事，雖然其會(huì)搶占一部分國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)份額，但是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)也可以學(xué)習(xí)外資商業(yè)企業(yè)的管理制度以及服務(wù)模式，從而提升國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)格局。”郭凡禮認(rèn)為。

但外資商業(yè)的決心與野心顯然并不限于此，從廣州醫(yī)藥到南京醫(yī)藥，聯(lián)合博姿的入華步伐一直在推進(jìn)。在目前醫(yī)藥商業(yè)百?gòu)?qiáng)排名中，前五名依次是國(guó)藥控股、上海醫(yī)藥、九州通、南京醫(yī)藥和廣州醫(yī)藥，這意味著聯(lián)合博姿已參股醫(yī)藥流通行業(yè)前五強(qiáng)中的兩家企業(yè)。而就在數(shù)月前，聯(lián)合博姿正式宣布成為中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)有史以來(lái)的第一個(gè)國(guó)際會(huì)員。聯(lián)合博姿醫(yī)藥批發(fā)部執(zhí)行總裁Ornella Barra對(duì)此表示：“我們很高興當(dāng)選為中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)有史以來(lái)第一個(gè)國(guó)際會(huì)員。經(jīng)過(guò)仔細(xì)研究中國(guó)政府關(guān)于醫(yī)療制度改革的宏偉計(jì)劃，我們有信心與中央、地方政府，以及地方高品質(zhì)的合作伙伴開(kāi)展十分有效的合作，大力支持中國(guó)步入醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的新階段。”這毫無(wú)疑問(wèn)釋放出一個(gè)信號(hào)，對(duì)于如何融入中國(guó)、如何實(shí)現(xiàn)本土化的探索，聯(lián)合博姿一直沒(méi)有放棄。

而這顯然不是個(gè)案，去年12月，美國(guó)第二大醫(yī)藥流通巨頭卡地納健康集團(tuán)（Cardinal Health）斥資4.70億美元收購(gòu)永裕醫(yī)藥。盡管這一舉動(dòng)并不太為業(yè)界所看好，但“醫(yī)藥流通巨頭借道永裕入華”的決心已無(wú)需多言。