近日，2022年《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)排行榜發(fā)布。《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)從2014年發(fā)布至今已有9屆，影響力不容小覷。500強(qiáng)主榜單以營(yíng)業(yè)收入來衡量企業(yè)排名，此外還有最賺錢的40家公司、利潤(rùn)率最高的40家公司、凈資產(chǎn)收益率最高的40家公司、虧損公司以及35個(gè)行業(yè)的子榜單。

這些榜單里有哪些醫(yī)藥企業(yè)上榜？與往年相比有哪些變化？其中又反映出行業(yè)哪些結(jié)構(gòu)性的變化？

20家醫(yī)藥企業(yè)入圍

《財(cái)富》500強(qiáng)主榜單比較“簡(jiǎn)單粗暴”，比的就是企業(yè)2021年全年的營(yíng)業(yè)收入，且只看上市公司。榜單里排行第一的公司中石化年?duì)I收是27408.84億元，排行最后一名的公司中國(guó)飛鶴年?duì)I收是227.7億元。以227.7億元為界限，2022年主榜單里超過這個(gè)營(yíng)收水平進(jìn)榜的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)共有20家。其中，“醫(yī)藥、生物制品、醫(yī)療保健”子榜單有13家企業(yè)，“專業(yè)連鎖銷售”子榜單有6家企業(yè)，“機(jī)械設(shè)備、器材制造”子榜單有1家企業(yè)。

新晉、落榜、未入選者

相較之下，《財(cái)富》500強(qiáng)2021年榜單醫(yī)藥企業(yè)共有19家。2022年榜單里新進(jìn)了科興控股、重慶智飛和藥明康德3家企業(yè)，而瑞康醫(yī)藥和人福醫(yī)藥2家公司落榜，總體凈增1家企業(yè)入榜。

落榜的瑞康醫(yī)藥原本是醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)里異軍突起的一家上市企業(yè)，但前些年的瘋狂收購(gòu)留下了“后遺癥”，2020年、2021年連續(xù)兩年?duì)I收大幅下降，此次更是直接跌出《財(cái)富》500強(qiáng)榜單。人福醫(yī)藥則是因剝離避孕套等業(yè)務(wù)導(dǎo)致營(yíng)收大幅變化，未來還是有回歸榜單的可能。

另外，復(fù)星醫(yī)藥（營(yíng)收390.05億元）與國(guó)藥一致（683.58億元）沒上榜的主要原因或是兩家公司的母公司復(fù)星國(guó)際和國(guó)藥控股均有上榜，可能制榜方考慮不重復(fù)計(jì)算就沒有納入榜單。同時(shí)，其實(shí)醫(yī)藥行業(yè)還有“隱形冠軍”如揚(yáng)子江藥業(yè)和齊魯制藥，以兩家公司的銷售體量入榜應(yīng)該綽綽有余。

科興控股、重慶智飛的入榜均與新冠疫情以來疫苗業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)有關(guān)?？婆d控股因?yàn)樾鹿谝呙绲拇罅夸N售2021年全年?duì)I收同比增長(zhǎng)近38倍；重慶智飛則受益于疫苗整體市場(chǎng)的利好，營(yíng)收從2020年的151.9億元增至2021年的306.52億元，增長(zhǎng)101.79%。與此同時(shí)，CRO領(lǐng)域的王者無錫藥明康德繼續(xù)受益于臨床研發(fā)外包市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)，2021年?duì)I收增長(zhǎng)38.51%至229.02億元，首次入榜。

疫苗業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)

子榜單方面，最賺錢的40家公司里，醫(yī)藥行業(yè)只有因新冠疫苗大賣的科興入榜。

這個(gè)榜單以凈利潤(rùn)進(jìn)行排行，其中榜單末尾的房地產(chǎn)公司龍湖集團(tuán)2021年凈利潤(rùn)也達(dá)238.54億元，醫(yī)藥行業(yè)除了異軍突起的科興超過這個(gè)門檻外，其他企業(yè)離這個(gè)凈利潤(rùn)要求還差得很遠(yuǎn)。

除了科興、中國(guó)生物制藥以及因疫苗業(yè)績(jī)暴漲的智飛生物，20家入榜企業(yè)的其他家凈利潤(rùn)都沒有過百億元。

凈利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率最高的40家公司有中國(guó)生物、科興控股和重慶智飛三家公司，其背后原因與前述相同就不贅述。

另外，值得注意的是財(cái)富500強(qiáng)中的虧損企業(yè)名單里沒有一家醫(yī)藥企業(yè)，看來盡管受到帶量采購(gòu)、疫情等的沖擊，醫(yī)藥行業(yè)仍然顯示了其發(fā)展的韌性。

三大啟示

01、無一家虧損彰顯行業(yè)韌性

盡管面臨政策面帶量采購(gòu)以及客觀環(huán)境等諸多挑戰(zhàn)，20家入榜醫(yī)藥企業(yè)沒有1家虧損企業(yè)。與此相比，互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)、航空、教育、零售等行業(yè)都有不少虧損企業(yè)，其中有些是受疫情影響，有些是受政策影響，有些是行業(yè)本身發(fā)展規(guī)律使然。而面臨疫情與政策雙重影響，醫(yī)藥行業(yè)仍然能夠保持持續(xù)盈利，說明了行業(yè)本身的韌性。做為剛需產(chǎn)業(yè)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展?jié)摿€很大。

02、“短好”能否鋪墊“長(zhǎng)利”

新冠疫情影響下業(yè)界對(duì)疫苗產(chǎn)業(yè)普遍重視，由此推動(dòng)了科興與智飛業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，投資科興的中國(guó)生物也從資本市場(chǎng)獲得了很大回報(bào)。

不過，新冠疫苗市場(chǎng)的可持續(xù)性存在很大不確定性，短時(shí)間獲得巨大收入的科興要借此在其他疫苗領(lǐng)域形成突破并形成商業(yè)轉(zhuǎn)化的挑戰(zhàn)很大。即便科興能夠保持戰(zhàn)略定力持續(xù)加注研發(fā)，未來大概率也會(huì)有較長(zhǎng)一段時(shí)間業(yè)績(jī)低迷，蓄勢(shì)恢復(fù)后也難以達(dá)到今天這樣的體量。

與此相比，在代理疫苗產(chǎn)品的同時(shí)已經(jīng)布局自有疫苗開發(fā)多年的智飛生物，更具有業(yè)務(wù)可持續(xù)性。

03、藥械與國(guó)際巨頭差距縮小

頗為遺憾的是，除了國(guó)藥控股、上海醫(yī)藥和華潤(rùn)醫(yī)藥三家商業(yè)巨頭外，制藥與醫(yī)療器械公司都不在百?gòu)?qiáng)名單。與此相比，《財(cái)富》美國(guó)500強(qiáng)前100強(qiáng)里除了幾大商業(yè)公司、醫(yī)療保險(xiǎn)公司、PBM公司外，還有強(qiáng)生、輝瑞、艾伯維、默沙東、百時(shí)美施貴寶、雅培診斷、賽默飛7家大型醫(yī)藥或者器械公司在列。其中排在最前面的強(qiáng)生（第37名）年收入937.75億美元，約合人民幣6336.75億元，排在最后的賽默飛（第92位）年收入也超過392億美元，約合人民幣2649億元。

《財(cái)富》中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)榜單里，制藥及醫(yī)療器械企業(yè)只有石藥、中國(guó)生物、恒瑞和邁瑞等幾家。

好消息是，從2015年開始，在醫(yī)改及資本市場(chǎng)等力量的共同推動(dòng)下，中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)水平與美國(guó)的差距正在逐漸縮小。而今，市場(chǎng)上前沿的研發(fā)領(lǐng)域如ADC藥物、CAR-T藥物等都有中國(guó)企業(yè)布局，一些企業(yè)如榮昌生物的ADC藥物海外授權(quán)金額達(dá)24億美元，也說明了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)能力的逐步認(rèn)可。

結(jié)語<<<

面臨行業(yè)挑戰(zhàn)，雖然不少醫(yī)藥人感覺很“卷”，但這可能正是中國(guó)制造強(qiáng)大之處，國(guó)內(nèi)強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)下的“卷”正是國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的來源。一旦制藥、器械等領(lǐng)域的中國(guó)企業(yè)在研發(fā)上形成全球性突破，以中國(guó)制造的成本優(yōu)勢(shì)，未來拓展國(guó)際市場(chǎng)充滿無限想象空間，破千億元營(yíng)收的中國(guó)制藥或器械企業(yè)必將出現(xiàn)！