8月24日，公司對(duì)外公告稱，計(jì)劃以定增方式對(duì)大股東湖北長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)投集團(tuán)”）及其控制的長(zhǎng)江基金發(fā)行股份4910.71萬股，借此，公司可募集資金5.5億元，用于償還大股東長(zhǎng)期債務(wù)和補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，改善公司負(fù)債結(jié)構(gòu)。

變身湖北省國(guó)資委旗下上市公司后，湖北廣濟(jì)藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣濟(jì)藥業(yè)”，）加快了融資步伐。

值得關(guān)注的是，在補(bǔ)充公司流動(dòng)資金的部分用途中，包括公司正在修建廣濟(jì)藥業(yè)生物產(chǎn)業(yè)園，其將在承接公司原有主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品核黃素生產(chǎn)的同時(shí)，還計(jì)劃增設(shè)其他與生物醫(yī)藥有關(guān)的項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型。“但廣濟(jì)藥業(yè)長(zhǎng)期面臨較大的資金壓力。”一醫(yī)藥行業(yè)分析師指出，湖北國(guó)資委[微博]接手后，首先需要解決的就是資金的問題。

對(duì)此，公司董秘安江波也坦言，此前，公司的生產(chǎn)線主要集中在湖北武穴和孟州兩個(gè)地方，目前，兩生產(chǎn)線均已關(guān)停，待新工業(yè)園建好后，再予以遷入。此外，圍繞新工業(yè)園，公司還將在將來籌劃拓展新的業(yè)務(wù)。

負(fù)債率高企

作為湖北國(guó)資改革的一個(gè)成果之一，去年長(zhǎng)投集團(tuán)入主廣濟(jì)藥業(yè)。

公開資料顯示，2014年7月，廣濟(jì)藥業(yè)原大股東武穴市國(guó)資委將其所持有的廣濟(jì)藥業(yè)的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給長(zhǎng)投集團(tuán)，作價(jià)約2.78億元，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，長(zhǎng)投集團(tuán)對(duì)廣濟(jì)藥業(yè)持股比例為15.11%。

“這個(gè)持股比例并不算高，”上述分析師指出，大股東對(duì)公司的實(shí)際控制能力不夠強(qiáng)，并不利于公司的整體轉(zhuǎn)型和重新定位。而此次定增完成后，長(zhǎng)投集團(tuán)及其控制的長(zhǎng)江并購基金的控股比例將增至28.97%的股份，控制能力增強(qiáng)。

長(zhǎng)投集團(tuán)是湖北省政府旗下的大型升級(jí)綜合投融資平臺(tái)，其經(jīng)營(yíng)范圍包括對(duì)湖北長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶新興產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施、汽車、石油化工、電子信息產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資等。“從其公開的經(jīng)營(yíng)范圍來看，長(zhǎng)投集團(tuán)并購廣濟(jì)藥業(yè)的主要目的似乎并不在于其主業(yè)。”上述分析師指出，廣濟(jì)藥業(yè)的核心產(chǎn)品為核黃素（飼料級(jí)），但這一產(chǎn)品目前陷入產(chǎn)能過剩的尷尬，主營(yíng)業(yè)務(wù)上的突破價(jià)值并不高。而市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)投集團(tuán)入主廣濟(jì)藥業(yè)的理由更多停留在未來的資產(chǎn)注入等方面的猜測(cè)。不過，針對(duì)這一說法，安江波曾予以否認(rèn)，其表示，目前，公司暫不改變主營(yíng)業(yè)務(wù)。

中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員許玲妮也指出，從行業(yè)情況來看，核黃素的價(jià)格自經(jīng)歷2007年的暴漲后，長(zhǎng)時(shí)間維持低迷狀態(tài)，歸根結(jié)底，整個(gè)核黃素行業(yè)存在過度競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)中企業(yè)數(shù)量較多且不斷有新企業(yè)進(jìn)入。廣濟(jì)藥業(yè)是核黃素行業(yè)的龍頭，其產(chǎn)能占比居行業(yè)榜首。核黃素是廣濟(jì)藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，早在1996年該公司就成功開發(fā)出了核黃素基因工程菌工業(yè)化生產(chǎn)新工藝，公司在核黃素行業(yè)有著舉足輕重的地位。但現(xiàn)在廣濟(jì)藥業(yè)存在持續(xù)虧損、管理層頻繁變動(dòng)、資金流動(dòng)緊張以及非法排污丑聞帶來的負(fù)面影響等問題，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面臨著較大的壓力。

這種壓力也得到公司方面的驗(yàn)證。公司公告資料顯示，近年來，公司資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，2012年末、2013年末及2014年末公司合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別為51.15%、52.63%及68.06%，公司2015年6月30日資產(chǎn)負(fù)債率為71.87%（未經(jīng)審計(jì)）。短期借款與長(zhǎng)期借款合計(jì)達(dá)到4.35億元。根據(jù)證監(jiān)會(huì)[微博]行業(yè)分類，醫(yī)藥制造業(yè)上市公司2014年年末合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率算數(shù)平均數(shù)為35.00%。公司資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司平均水平。

而公司的流動(dòng)資產(chǎn)低于流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力較弱。截至2015 年6月30日，公司流動(dòng)比率為0.92，速動(dòng)比率為0.60。2014年末，醫(yī)藥行業(yè)上市公司平均流動(dòng)比率為3.97，速動(dòng)比率為3.28。公司短期償債能力指標(biāo)遠(yuǎn)低于同行業(yè)上市公司。

不僅如此，公司還面臨新的債務(wù)壓力。在長(zhǎng)投集團(tuán)與武穴國(guó)資委進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，一個(gè)附加條件是：長(zhǎng)投集團(tuán)須向廣濟(jì)藥業(yè)提供3億元有償借款，借款期不低于3年，并且繼續(xù)發(fā)展并擴(kuò)大廣濟(jì)藥業(yè)的業(yè)務(wù)。在此后執(zhí)行過程中，這筆借款的利率為6.5%，年財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)1950萬元，占2014年公司“財(cái)務(wù)費(fèi)用-利息支出”的77.96%。

主導(dǎo)產(chǎn)品暫停生產(chǎn)

公司的轉(zhuǎn)型路上也還遭遇著資金的困擾。新近大股東入主后，公司的新定位是建設(shè)以生物醫(yī)藥、生物能源、生物材料、生物環(huán)保為重點(diǎn)，培育具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力和國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的廣濟(jì)藥業(yè)生物產(chǎn)業(yè)園。

“這一計(jì)劃的第一步是將現(xiàn)有生產(chǎn)線搬到生物產(chǎn)業(yè)園。”安江波解釋，而關(guān)于下一步的具體規(guī)劃，公司還在籌劃之中。

也就是說，核黃素產(chǎn)品目前仍為廣濟(jì)藥業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品，其2014年度營(yíng)業(yè)收入3.75億元，其營(yíng)業(yè)收入占本公司營(yíng)業(yè)總收入的77.27%。

但2015年6月，廣濟(jì)藥業(yè)武穴本部核黃素產(chǎn)品生產(chǎn)線計(jì)劃整體搬遷至公司在建的廣濟(jì)藥業(yè)生物產(chǎn)業(yè)園，而公司控股子公司廣濟(jì)藥業(yè)（孟州）有限公司的生產(chǎn)線由于設(shè)備檢修等原因，兩生產(chǎn)線均已停產(chǎn)。

根據(jù)公司規(guī)劃，武穴本部的生產(chǎn)線需待新版GMP認(rèn)證后搬遷，目前正在申報(bào)。而孟州工廠的時(shí)間也待定，預(yù)計(jì)停產(chǎn)時(shí)間不超過90天。目前，兩條線均未恢復(fù)生產(chǎn)。

這意味著公司現(xiàn)有產(chǎn)能已全部暫停生產(chǎn)，公司現(xiàn)在是否還有存貨對(duì)外銷售，安江波坦言暫不清楚，“這主要是生產(chǎn)和銷售部門負(fù)責(zé)的。”

兩條生產(chǎn)線恢復(fù)生產(chǎn)的日期不明確，市場(chǎng)分析與公司的財(cái)務(wù)狀況有關(guān)。“但5.5億元資金補(bǔ)充進(jìn)來后，公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)會(huì)大幅改善。”上述分析師指出。

對(duì)此，公司方面測(cè)算，待定增完成，公司償還大股東的長(zhǎng)期債務(wù)后，今年可節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用1950萬元，而公司計(jì)劃補(bǔ)充流動(dòng)資金的2.5億元均用于償還短期負(fù)債，公司的流動(dòng)比率將上升至1.58，速動(dòng)比率上升到1.08，短期償債能力也有所提升。按照2015 年6月30日資產(chǎn)負(fù)債表測(cè)算，公司資產(chǎn)負(fù)債率將下降至39.69%，接近35%的行業(yè)平均水平。