上海復星醫(yī)藥（集團）股份有限公司（下稱復星醫(yī)藥，600196.SH）正在打算賣掉旗下的復美大藥房和金象大藥房以進一步整合其醫(yī)療分銷和零售業(yè)務，這家公司周二告訴一些機構投資者，由于醫(yī)療零售業(yè)務的毛利過低，他們不打算再做更多的投入。

分別位于上海和北京的復美、金象兩大藥房是復星醫(yī)藥在醫(yī)療零售方面的兩大主力，公司財報顯示，今年上半年，這兩大藥房共計擁有零售門店超過670家，實現(xiàn)銷售4.29億元。

目前，復星醫(yī)藥的業(yè)務主要分為藥品制造與研發(fā)、醫(yī)療診斷與器械、醫(yī)藥分銷和零售、醫(yī)療服務四個板塊，這四大板塊在公司2014年中報中收入占比為61%、15%、13.31%、9.92%，而對應的毛利構成為72.74%、18.27%、3.84%、5.95%。

雖然要賣掉這兩大藥房，但復星醫(yī)藥并不是徹底拋棄它們。復美大藥房、金象大藥房擬受讓方國大藥房也和復星醫(yī)藥有著不算遠的關聯(lián)。資料顯示，國大藥房是國藥控股（01099.HK）的全資子公司，而復星醫(yī)藥持有國藥控股27.83%的股份，是其第二大股東。

國大藥房目前擁有零售藥店1944家，截止到今年上半年，國藥控股醫(yī)藥分銷業(yè)務和零售業(yè)務分別實現(xiàn)收入905.81億元和27.98億元，較上年同期增長18.72%和23.01%。

據界面新聞了解，國大藥房在醫(yī)藥分銷和零售上的毛利率為8.28%左右，而復星三季度醫(yī)藥商業(yè)零售板塊的毛利率為12.47%。

“不僅因為利潤低，而且在上海做藥房托管、藥店零售電商嘗試，復星醫(yī)藥和上海醫(yī)藥（601607.SH）相比沒有任何優(yōu)勢。”一位來自私募機構的研究員告訴界面新聞，上海醫(yī)藥已經在為網上試點申請資質，旗下的華氏大藥房天貓店已經有一千多萬的收入。

一些機構投資者告訴界面新聞，與醫(yī)藥零售業(yè)務相比，復星醫(yī)藥傾向于將更多的投資傾注于醫(yī)療服務業(yè)。這看起來更符合它一心布設的“大健康格局”。

復星醫(yī)藥的醫(yī)療服務板塊自2009年開始布局，先后收購了美中互利（和睦家）、濟民腫瘤、岳陽廣濟、宿遷鐘吾、南洋腫瘤、佛山禪城醫(yī)院，今年，來自這些醫(yī)院的收入有望達到10億元以上。預計到2015年，復星醫(yī)藥醫(yī)療服務業(yè)務將發(fā)展為“10家～15家醫(yī)院，15000張病床”的大業(yè)務板塊，也將成為公司增長的強勁動力。

此外，與醫(yī)療服務相關的養(yǎng)老產業(yè)是復星集團董事長郭廣昌目前最為關注的領域。為了開發(fā)這一藍海，復星已經推出了兩大試水項目。一個是名為“星堡”的綜合養(yǎng)老社區(qū)項目，與美國知名資產管理公司Fortress集團聯(lián)合在上海打造。另一個是復星在北京、上海、天津推出的綜合性醫(yī)療機構“和睦家”醫(yī)院。今年上半年，“和睦家”實現(xiàn)收入1.05億美元，較2013年同期増長20.33%。

在復星的另外兩大業(yè)務板塊中，藥品制造與研發(fā)是一個現(xiàn)金流板塊，構成了復星醫(yī)藥總營收的六成以上。而醫(yī)學診斷與醫(yī)療器械板塊的體量也在逐漸增大，尤其是收購美國醫(yī)療健康公司美中互利后，為了讓其專心做好“和睦家”，復星將其醫(yī)療器械業(yè)務接過手來，使得這塊業(yè)務在復星總營收中所占比重有所上升。今年中報顯示，醫(yī)學診斷與醫(yī)療器械板塊共實現(xiàn)營收8.31億元，占復星總營收的15%，同比增加2.56%。

不過，招商證券認為復星醫(yī)藥在醫(yī)藥工業(yè)和外延擴張上的業(yè)績都低于預期。