濟(jì)川藥業(yè)借殼上市 藥企高估值打開股價(jià)空間
連續(xù)6日漲停,濟(jì)川藥業(yè)借殼洪城股份(600566,SH)資產(chǎn)置換重組被市場(chǎng)高調(diào)唱多。從公布的重組方案來(lái)看,公司將置出全部資產(chǎn)和負(fù)債,同時(shí)置入濟(jì)川藥業(yè)100%股權(quán),資產(chǎn)置換差額部分將向濟(jì)川藥業(yè)全體股東發(fā)行股份購(gòu)買。另外,公司還將采取詢價(jià)(即競(jìng)價(jià))方式非公開發(fā)行股份募集不超過(guò)18億元的配套資金,用于濟(jì)川藥業(yè)及其子公司的在建項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)資金安排。受此消息提振,公司股價(jià)一路攀升,已經(jīng)連續(xù)多天一字漲停。
變身藥企,受益于醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展
洪城股份本來(lái)是一家生產(chǎn)閥門的公司,但由于閥門行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,公司業(yè)績(jī)常年虧損。如今置入濟(jì)川藥業(yè)后,公司將搖身變成一家藥企,主要從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。主導(dǎo)產(chǎn)品領(lǐng)域包括清熱解毒類、消化系統(tǒng)類、兒科類藥物。
醫(yī)藥行業(yè)分析師表示,近年來(lái)隨著人口絕對(duì)數(shù)量增長(zhǎng)及人口老齡化的加快、城鎮(zhèn)化水平的提高、人均收入增加以及新醫(yī)改政策實(shí)施等因素的驅(qū)動(dòng),中國(guó)已成為全球醫(yī)藥市場(chǎng)增速最快的地區(qū)之一。國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示,2012年我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)完成產(chǎn)值18,255億元,同比增長(zhǎng)21.7%.其中中成藥4,136億元,同比增長(zhǎng)21.3%.
根據(jù)工信部關(guān)于醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和預(yù)測(cè),“十二五”期間我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值年均增長(zhǎng)20%,有望在2020年以前成為僅次于美國(guó)的全球第二大藥品市場(chǎng)。
核心優(yōu)勢(shì)保證高市場(chǎng)占有率
重組方案中顯示濟(jì)川藥業(yè)擁有豐富的產(chǎn)品線,強(qiáng)大的研發(fā)能力和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。從產(chǎn)品來(lái)看,濟(jì)川藥業(yè)目前擁有藥品批準(zhǔn)文號(hào)172個(gè),其中獨(dú)家產(chǎn)品5個(gè)、獨(dú)家劑型4個(gè),110個(gè)品規(guī)為入選國(guó)家醫(yī)保目錄,67個(gè)品規(guī)入選國(guó)家基本藥物目錄,30個(gè)品規(guī)入選OTC目錄。從研發(fā)創(chuàng)新來(lái)看,濟(jì)川藥業(yè)經(jīng)國(guó)家人社部批準(zhǔn)成立了濟(jì)川藥業(yè)博士后科研工作站,目前擁有專利37項(xiàng),其中發(fā)明專利18項(xiàng),正在開展的新藥研發(fā)項(xiàng)目82項(xiàng),其中已申報(bào)生產(chǎn)待審批的藥品13項(xiàng)、保健品1項(xiàng)。從營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)來(lái)看,濟(jì)川藥業(yè)與國(guó)藥控股、華潤(rùn)醫(yī)藥、九州通、北京醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、廣州醫(yī)藥等大型醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系。
濟(jì)川藥業(yè)目前的主導(dǎo)產(chǎn)品為蒲地藍(lán)消炎口服液、雷貝拉唑鈉腸溶膠囊(濟(jì)諾)、小兒豉翹清熱顆粒(同貝)。據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所數(shù)據(jù),蒲地藍(lán)消炎口服液在2012年臨床用清熱解毒中成藥市場(chǎng)占有率為7.06%,在口服液劑型中位列首位;雷貝拉唑鈉腸溶膠囊(濟(jì)諾)在2012年雷貝拉唑市場(chǎng)占有率為22.16%,排名第二;小兒豉翹清熱顆粒(同貝)在2012年小兒臨床治療感冒用中成藥市場(chǎng)占有率為34.60%,位列首位。多項(xiàng)數(shù)據(jù)均表明濟(jì)川藥業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品在各細(xì)分領(lǐng)域具備了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
本次交易,濟(jì)川藥業(yè)資產(chǎn)作價(jià)對(duì)應(yīng)的2012年靜態(tài)市盈率為23.56倍,扣除非經(jīng)常性損益后為21.12倍,2013年扣非后的動(dòng)態(tài)市盈率16.53倍。與目前整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的平均市盈率40倍比較,注入資產(chǎn)將給二級(jí)市場(chǎng)投資者更大的收益空間。
此外,根據(jù)重組方案的盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議,重組方承諾,2013年至2015年上市公司扣非后的歸屬母公司凈利潤(rùn)分別不低于3.39億元、4.26億元及5.06億元,復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了22.18%.這也給了二級(jí)市場(chǎng)投資者一個(gè)保障,畢竟股價(jià)上漲還是依賴于上市公司本身的業(yè)績(jī)。
責(zé)任編輯:露兒
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