清科集團在日前主辦的“第三屆中國醫(yī)療健康產業(yè)投資大會”上發(fā)布報告稱，在醫(yī)改逐步深入的背景下，盡管受政策影響大，但醫(yī)療服務行業(yè)已成為風險和股權投資關注重點，民間資本在醫(yī)療領域活躍度有所上升，2012年投資額度僅次于醫(yī)藥行業(yè)。

醫(yī)療服務行業(yè)投資吸引力增加

2012年醫(yī)療健康行業(yè)已披露投資金額總計18.99億美元，較2011年的41.37億美元大幅下降。平均投資金額從2011年的2795萬美元降至2012年的1110萬美元。

清科集團董事長倪正東指出，醫(yī)藥投資占比最高，醫(yī)療設備平均投資金額較低，醫(yī)療服務投資吸引力增加。

2012年，醫(yī)藥行業(yè)投資案例數及投資金額均為行業(yè)最高，投資案例91起，占全行業(yè)的48%，已披露投資金額12.67億美元，平均投資金額為1493萬美元。而醫(yī)療服務行業(yè)投資案例18起，已披露投資金額2.13億美元，平均投資金額為1256萬美元，僅次于醫(yī)藥行業(yè)。在醫(yī)改逐步深入的背景下，醫(yī)療服務行業(yè)成為VC/PE關注重點。

倪正東說，醫(yī)療服務投資案例少，平均投資金額高。2008-2012年中國醫(yī)療服務行業(yè)投資案例數合計僅有54起，已披露投資金額6.28億美元，平均投資金額為1308萬美元。這是因為新醫(yī)改提升行業(yè)投資價值，自2009年國家提出新醫(yī)改相關政策，醫(yī)療服務行業(yè)投資潛力顯現，民間資本在醫(yī)療領域活躍度有所上升。

“2012年行業(yè)投資案例數和投資金額較2011年分別上漲80%和117.6%。”他說，但是醫(yī)療服務投資受政策影響大。公立醫(yī)院改革和民營醫(yī)療機構的發(fā)展都依賴于國家相關政策，且民營醫(yī)療機構抗風險能力整體較弱，行業(yè)投資受政策影響較大。

醫(yī)療服務業(yè)已進入快速圈地、并購年代

“我現在與十個人談投資，其中就有八個做醫(yī)療服務業(yè)。”天圖資本高級合伙人王岑認為，目前投資醫(yī)療服務機構已進入了快速圈地和并購的年代。

王岑在論壇上指出，很多投資機構最近在此方賣弄都有兩個舉措，一是快速圈地；二是大量的并購，兒科、婦產、不孕不育等?？漆t(yī)院都在大量并購。

“投資的民營醫(yī)院，如果去跟國有三級甲等醫(yī)院拼，有點問題。”上海嘉定安亭鎮(zhèn)人民政府副鎮(zhèn)長袁浩說，目前很多人屬于亞健康，其實需要進行管理。但三級甲等醫(yī)院不做這些事情，民營醫(yī)療機構完全可以進行這項投資。

其次就是康復醫(yī)院?，F在國有醫(yī)院注重周轉率，基本大手術七天到十天必須出院，這是醫(yī)療管理機構對各個醫(yī)院考核。一個人開刀以后，馬上要出院，其實那個時候人體還很虛弱，非常有康復醫(yī)院提供康復服務的必要。

“我認為這兩頭適合民營資本投資，前景非常好。”袁浩說。

有的地方政府開放出售一些公立醫(yī)院，但是王岑等人指出，公立醫(yī)院不是公司的、不是法人單位，沒法買，必須改制后才能去投資。

投資風險較大

中國經濟研究中心經濟學教授李玲指出，靠吃產業(yè)鏈支撐的公立醫(yī)院暴利局面必將終結，但社會資本投資該領域風險較大。

她說，全世界的醫(yī)院都是賠錢的，在美國辦的好的盈利性民營醫(yī)院，稅后平均回報率也就在3%。目前中國公立醫(yī)院的暴利局面，其實就是在吃產業(yè)鏈，是非正常狀態(tài)，這個被打碎后，公立醫(yī)院的暴利狀態(tài)不可持續(xù)。

“當然，整個藥品的生產流通使用以及到公立醫(yī)院這條利益鏈短時期內不會天翻地覆，但是這條鏈條必須被打破大的趨勢已經不可扭轉”，李玲進一步表示，醫(yī)藥產業(yè)鏈很長，社會資本進入健康產業(yè)空間非常大，具體醫(yī)療那一塊，建議先看看國外的發(fā)展趨勢，綜合醫(yī)院在國外到底賺多少錢，你再決定投不投，因為這也是我們將來的方向。

那么，社會資本該如何投資醫(yī)療領域？李玲認為，國家現在政策還是鼓勵社會資本做增量，尤其是往高端領域，滿足高端多樣性的需求。目前全國一共有三萬多家醫(yī)院，公立醫(yī)院數量目前不到一萬四千家，民營醫(yī)院在數量上已經半壁以上江山，這里的投資空間很大。相比之下，社會資本參與到公立醫(yī)院改制，這個難度就稍微大一點了。

首先，公立醫(yī)院的轉制成本非常高，可能在一些小的城市操作容易一點，像北京、上海這些地方還是有相當的難度。

其二，公立綜合醫(yī)院是很難做大的，導致投資風險大。醫(yī)療這個行業(yè)的核心競爭力是醫(yī)生團隊，而把醫(yī)生專家團隊聚起來并管理好是很難的，這也是很多民營資本投醫(yī)院的效果并不太好的原因。

“社會資本還是應該更多考慮增量這一塊，像進入牙、美容這些?？祁I域，風險就相對低一點的。”李玲指出。