生物醫(yī)藥:將延續(xù)分化行情 堅守一類股
核心提示:4月醫(yī)藥指數(shù)跌3.5%,跑輸滬深300指數(shù)1.6個百分點。隨著各公司的一季報逐步披露,醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)從3月份的大幅跑贏大盤轉而到4月份的跑輸大盤,符合我們行情延續(xù)至季報末的判斷。
市場表現(xiàn)。4月醫(yī)藥指數(shù)跌3.5%,跑輸滬深300指數(shù)1.6個百分點。隨著各公司的一季報逐步披露,醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)從3月份的大幅跑贏大盤轉而到4月份的跑輸大盤,符合我們行情延續(xù)至季報末的判斷。從子板塊表現(xiàn)看,之前漲幅較少的醫(yī)療服務和醫(yī)療器械板塊出現(xiàn)了補漲行情,領漲行業(yè),而醫(yī)藥流通、原料藥、化學制劑和中藥板塊調整幅度較大。
行業(yè)開局良好,上市公司一季報成績合格。201 3年3月醫(yī)藥制造業(yè)累收入1 726億元,同比增長21%,延續(xù)了2012年下半年以來的回暖趨勢;利潤總額177億元,同比增長24%,繼續(xù)維持在較高增速水平。我們預計醫(yī)藥行業(yè)后續(xù)季度會維持平穩(wěn)增長,201 3年全年醫(yī)藥制造業(yè)整體收入增速約20%.醫(yī)藥上市公司今年一季度實現(xiàn)收入1 385億元,同比增長16.02%.實現(xiàn)凈利潤106億元,同比增長16.36%.實現(xiàn)扣非后凈利潤96億元,同比增長1 4.83%.收入和利潤增速超過30%的企業(yè)分別占27%和32%.與歷史數(shù)據相比,醫(yī)藥企業(yè)的收入增速、利潤增速和盈利能力均基本維持穩(wěn)定,行業(yè)增長穩(wěn)健。
政策及輿情動態(tài):禽流感疫情近尾聲,中成藥調價風聲漸近。1)禽流感疫情近尾聲,第=版診療方案出臺。截至5月1日,全國內地共報告127例確診病例,新增病例較前放緩。4月10日,衛(wèi)計部印發(fā)《人感染H7N9禽流感診療方案》第2版,原來的疏風解毒膠囊、連花清瘟膠囊等中成藥獨家品種都被保留了,新增了金蓮清熱泡騰片、喜炎平注射液、熱毒寧注射液、參附注射液等品種;生脈注射液、清開靈注射液被拋棄。2)中成藥調價將于下半年啟動,中藥保護品種特價獨行。中藥協(xié)會會議和全國藥交會上,發(fā)改委等相關部門官員透露,關于今年中成藥價格的調整,再次明確單獨定價、優(yōu)質優(yōu)價、解放思想,實事求是。
行業(yè)風險:1)藥品降價;2)生產成本上漲;3)醫(yī)保控費加強。
維持行業(yè)“強于大市”評級。行業(yè)短期催化劑偃旗息鼓,5月將延續(xù)分化行情,買點可能在調整中浮現(xiàn):1)H7N9禽流感病例新增速度明顯放緩媒體報道熱點也轉移到了雅安救災,禽流感概念股行情或已結束;2)醫(yī)藥板塊己度過一季報集中披露期,接下來將是約3個月的業(yè)績真空期;3)后續(xù)政策主要有新版基藥定價、各省招標、中藥降價,我們認為,專利藥的降價壓力不大,但無論降幅如何,降價在心理上都是負面預期,靴子落地前板塊估值都將受到壓制;4)板塊相對溢價處于高位,銀行、地產、電子等行業(yè)基本面變化可能引發(fā)機構調倉,從而抽離醫(yī)藥股的資金。我們判斷,行業(yè)將繼續(xù)按照4月份的分化行情演繹,精選個股將是投資方向,建議投資者耐心持有專利藥公司。5月組合為:天士力、康緣藥業(yè)、海思科、雙鷺藥業(yè)、華東醫(yī)藥、三諾生物。
責任編輯:醫(yī)藥零距離
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