5月中旬，帝斯曼集團（DSM）宣布了一項交易行動，擬收購全球最大的魚油ω-3脂肪酸供應商——加拿大海洋營養(yǎng)保健品有限公司（ONC）。這項交易將使得帝斯曼在全球ω-3脂肪酸市場一舉成為最大的生產商。此前，帝斯曼已經通過收購Martek公司，成為藻類來源的二十二碳六烯酸（DHA）的最大供應商。

根據(jù)公開信息，帝斯曼同意為ONC支付5.32億美元的收購價。ONC成立于1997年，發(fā)展到今天，每天有2100萬份MEG-3產品系列被世界各地消耗用于補充劑、食品和飲料中。2012年，ONC的銷售額預計約為1.86億美元。

這次收購行動將產生分析人士所稱的“協(xié)同效應”的結果。帝斯曼目前在世界各地有50家配制和研發(fā)中心，ONC擁有的配制和交付平臺方面的專業(yè)技術正好與之相合。帝斯曼擁有的全球銷售網(wǎng)絡將讓ONC的產品得益。加拿大安大略省Ceres咨詢公司負責人Ian Newton表示，這為ONC在帝斯曼的大本營（比如南美和南亞）開辟了銷售空間。

收購伴隨風險

不過，與這些協(xié)同效應并肩而行的是風險。近年來，帝斯曼一直熱衷于收購。在規(guī)模較小的企業(yè)被整合進帝斯曼集團以后，關鍵是要繼續(xù)保持這些企業(yè)的靈活性。

Newton說，當一家大公司收購了一家小公司之后，前者往往會攜帶著強大的官僚主義之風，而ONC的經營卻是相當靈活的。

長期以來，ONC一直是制劑領域的佼佼者。它的MEG-3封裝技術可以讓魚油進入各種平臺：從飲料、焙烤食品到其他功能性食品。ONC甚至已經設法將其MEG-3原料加入食用油中，并且通過與豐益國際（亞洲食用油的一個領先品牌）達成協(xié)議，以這種方式進入中國市場。

除了自身的煉制能力以及與秘魯鳳尾魚漁業(yè)建立了可靠的供應關系（這一行業(yè)仍然占全球ω-3脂肪酸供應的最大部分）以外，ONC還在秘魯擁有很大的岸上散裝魚油煉制能力，這進一步增強了其供應鏈版圖，因為一些鳳尾魚漁場正在逐漸向散裝魚油加工發(fā)展，以攫取更大的市場價值。

瞄準魚油仿制藥

除了讓帝斯曼成為補充劑的頭號魚油供應商以外，收購ONC還可以讓帝斯曼為即將到來的“制藥盛宴”提供可靠的魚油來源。2010年，葛蘭素史克生產的處方魚油Lovaza實現(xiàn)了8.22億美元的銷售額，該藥擁有的專利保護權最早可能會在今年底到期，在這之后，仿制魚油藥物將開始出現(xiàn)在市場。

Newton表示，帝斯曼希望牢牢抓住這條魚油供應鏈。ONC擁有的供應鏈可以一直追溯到秘魯，隨著魚油供應的日益減少，介入仿制魚油藥物生產的任何公司企業(yè)都需要一個安全可靠的供應鏈。

仿制ω-3脂肪酸藥物的生產需要大量的原材料。如每1克Lovaza膠囊能提供近900毫克的ω-3脂肪酸，而標準級魚油每克只能提供大約300毫克的ω-3脂肪酸。

近年來，帝斯曼一直追求的是生產更高濃度的魚油產品。而大量公司企業(yè)紛紛進軍仿制魚油藥物領域，可能會對魚油儲存量構成進一步壓力，因為制成每粒膠囊所需要的原材料數(shù)量更大（尤其是用于超高的藥物濃度）。它可能會為帝斯曼生產的來源于植物、ω-3脂肪酸制成品補充劑打開一個更加廣闊的市場。

壟斷不會發(fā)生？

ONC將被并入帝斯曼旗下部門Nutritional Lipids公司，該部門曾經是Martek公司經營的大本營。長期以來，Martek一直是DHA海藻油領域的佼佼者。帝斯曼官員們表示，魚油和海藻ω-3脂肪酸平臺以不同的價位服務于不同的市場，因此，他們預計收購ONC將不會遭遇任何反壟斷障礙。正是出于同樣的原因，他們預計Nutritional Lipids公司的各部門不會出現(xiàn)相互競爭的情況。

Newton還表示，ONC擁有各種專利，其中包括海藻技術方面的專利，通過收購對方，帝斯曼由此讓一位潛在的競爭者就此消失。

據(jù)了解，羅氏也一度有興趣收購ONC。曾經在那項交易行動參與調查的Newton表示，羅氏感興趣的是ONC濃縮魚油的技術。Newton沒有透露那項交易的具體價格，但他表示，羅氏的出價只是帝斯曼同意為ONC支付價格的一小部分。