4月7日，康緣藥業(yè)(600557.SH)發(fā)布的2011年報稱，公司2011年實現(xiàn)營業(yè)收入153，777.76萬元，同比增長13.21%，實現(xiàn)凈利潤18，250.81萬元，同比增長0.98%。

    4月7日，北京某不愿具名的券商研究員表示，康緣藥業(yè)高企的三費開支導致了公司增收不增利。

    2011年，康緣藥業(yè)的“三費”(銷售費用、管理費用及財務(wù)費用)支出總計89，836.2萬元，是公司2011年營業(yè)收入的58%。

    三費開支占總營收58%

    侵蝕凈利潤?

    4月7日，康緣藥業(yè)發(fā)布2011年報稱，2011年公司實現(xiàn)凈利潤18，250.81萬元，同比增長0.98%，基本每股收益0.44元，同比增長2.33%。

    康緣藥業(yè)2002年9月登陸上交所，公司大股東為江蘇康緣集團有限責任公司，持股10，853.96萬，占比25.64%，公司實際控制人為自然人肖偉。

    2011年康緣藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入153，777.76萬元，同比增長13.21%。其中膠囊產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入65，008.39萬元，同比下降9.85%，毛利率為72.75%，同比下降3.97個百分點;注射液產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入47，784.13萬元，同比增長42.91%，毛利率為77%，同比增長4.21個百分點。

    截至2011年末，康緣藥業(yè)可分配利潤為59，536.47萬元，公司擬以總股本41，564.67萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.60元(含稅)。本次利潤分配后，尚未分配的利潤57，042.59萬元。

    4月9日，北京一位不愿具名的券商研究員向中國資本證券網(wǎng)表示，受累于毛利率的下滑以及高額的三費開支，康緣藥業(yè)凈利潤的增幅遠低于營業(yè)收入的增幅;此外，在營業(yè)收入增加的同時，康緣藥業(yè)的應收賬款也大幅增加，回款難度也在增加。

    2011年，康緣藥業(yè)的三費支出總計89836.2萬元，是公司2011年營業(yè)收入的58%。其中，銷售費用為62，271.23萬元，同比增長14%;管理費用為23，808.92萬元，同比增長9.7%，財務(wù)費用為3756.05萬元，同比增長97.16%。

    2011年末，康緣藥業(yè)應收賬款余額為65，145.4萬元，較年初增加19，375.05萬元，增幅為42%。

    由于應收賬款的大幅增加，康緣藥業(yè)2011年經(jīng)營性的現(xiàn)金流凈額變?yōu)?018.68萬元，同比下降45.8%。而與此同時，康緣藥業(yè)2011年末短期借款為46，642萬元，較年初增加15，633.01萬元。

    1200萬預付土地款離奇減少

    已收回?

    上述券商人士還表示，2011年，康緣藥業(yè)的眾多主營產(chǎn)品中，僅注射液產(chǎn)品實現(xiàn)了營業(yè)收入和毛利率的上升，而這主要是因為募投項目投產(chǎn)釋放了產(chǎn)能導致的。

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