投資者需耐心等待醫(yī)藥板塊
(0)從政策上看，取消“以藥養(yǎng)醫(yī)”的政策方向已經(jīng)基本確定，今年國家還將陸續(xù)出臺(tái)抗生素限用、藥品降價(jià)、銷售環(huán)節(jié)加價(jià)率、按病種、按人頭付費(fèi)等多個(gè)控制醫(yī)藥費(fèi)用快速增長的政策，政策的不確定性仍然較大，政策性底部短期難現(xiàn)。
從利潤增速看，去年出臺(tái)的藥價(jià)調(diào)控政策從去年下半年起影響企業(yè)的業(yè)績，考慮到同比影響的因素，今年上半年藥企的業(yè)績增速不容樂觀，再加上國家還將繼續(xù)打壓藥價(jià)和限制藥品過度消費(fèi)，較長時(shí)期內(nèi)，普藥企業(yè)的利潤可能都不太樂觀。
從估值上看，醫(yī)藥板塊PE在申萬所有一級(jí)子行業(yè)中排第15位，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)率為178.8%，估值依舊不便宜，隨著利潤增速的放緩，板塊估值重心可能將繼續(xù)下移。
從基金配置看，基金在2011年底配置醫(yī)藥股的比例為8.28%，超配比例為4.36%，今年第一季度，部分基金公司減倉了部分醫(yī)藥股，但減倉幅度應(yīng)該不大，估計(jì)超配比例仍然維持在4%左右，超配比例依然在歷史高位。
投資建議：我們建議投資者耐心等待，精心布局，風(fēng)雨之后便會(huì)有彩虹，以下三類板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，一是受益于國家政策支持的醫(yī)療服務(wù)類企業(yè)，二是受益于中藥材價(jià)格降低的部分中藥企業(yè)，三是具有基藥獨(dú)家品種或者創(chuàng)新能力較強(qiáng)的企業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注魚躍醫(yī)療、科華生物、華潤三九、江中藥業(yè)、昆明制藥、馬應(yīng)龍和通策醫(yī)療等。
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