隨著上市公司2011年中報披露工作的行將結(jié)束，中藥股的業(yè)績也成為整個醫(yī)藥板塊中的一抹亮色，尤其是可以自主定價的片仔癀(600436)、云南白藥(000538)和東阿阿膠(000423).

　　“在大盤連續(xù)下跌的情況下，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)得十分堅強，其本能防御性顯現(xiàn)。我們認為，如果下半年大盤還是弱勢表現(xiàn)，醫(yī)藥板塊將會表現(xiàn)出它的進攻性”，對于醫(yī)藥股的未來表現(xiàn)，德邦證券如是說。而在醫(yī)藥股之中，具備自主定價權(quán)的中藥股，又成為其中最吸引資金關(guān)注的子行業(yè)。

　　估值已趨合理

　　對于中藥材價格上漲的趨勢，中投證券表示，考慮到通脹因素，中藥材價格指數(shù)上揚仍是必然的，而中藥企業(yè)所受影響不一，行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喌南磁?。中投證券認為，經(jīng)銷商及飲片龍頭等上游參與者在本輪10年不遇的上漲行情中獲益頗豐，少數(shù)有自主定價權(quán)的藥企可通過調(diào)價來化解。但對于大部分企業(yè)來說，由于藥品價格受限，成本壓力只能通過內(nèi)部消化。原料成本的攀升、新版GMP和藥典的實施將使許多中小藥企面臨淘汰。

　　對于未來，中投證券認為藥企自建/合建藥材基地+開發(fā)新產(chǎn)品是今后重要發(fā)展趨勢，產(chǎn)業(yè)扶持政策有望出臺。應(yīng)對藥材大漲帶來的沖擊，企業(yè)和政府兩方面需要雙管齊下：除了保障充足存貨外，中藥企業(yè)建立藥材基地是可行出路，天士力(600535)、康恩貝(600572)、東阿阿膠等在這方面均取得了一定成效。另外，由于具備強大品牌優(yōu)勢和先天資源基礎(chǔ)，拓展健康產(chǎn)品應(yīng)當有良好的發(fā)展前景； 政府方面，制定質(zhì)量溯源系統(tǒng)、種植補貼、類似于“中央+地方”生豬儲備模式的中藥材收儲、建立信息平臺等政策，將是平抑原料波動的有效措施。

　　光大證券認為，從市場看，醫(yī)藥股主要是補漲和防御配置，而在三四季度降價政策相對緩和的情況下，相關(guān)受益企業(yè)和品種需求增加，盈利出現(xiàn)改善，下半年盈利增速提高。而中信證券表示，日前行業(yè)出臺的抗菌藥物分級管理和藥品降價兩項利空政策，其負面程度均好于前期市場預(yù)期。因此在短期利空或出盡的情況下，看好醫(yī)藥行業(yè)下半年的行情，而在行業(yè)經(jīng)歷上半年巨幅調(diào)整，估值己趨合理的情況下，預(yù)計年底醫(yī)藥行業(yè)上升空間較大。

　　行業(yè)發(fā)展加速

　　來自基金的二季報顯示，截至2011年二季度末，基金重倉醫(yī)藥股總數(shù)為68家，比2011年一季度末減少了2家；從市值方面來看，基金公司重倉持有的醫(yī)藥股市值合計為490.66億元，與2011年一季度末相比下降了2.01%?；鸸局貍}的持股數(shù)與上一季度提高10.57%，持股市值較上一季度同比略有減少，醫(yī)藥股仍被超配。

　　天相投顧認為，基金仍超配醫(yī)藥股主要原因有以下幾點，首先，醫(yī)藥行業(yè)估值處于歷史底部區(qū)域，但行業(yè)發(fā)展步入加速期。其次，震蕩市中醫(yī)藥行業(yè)仍作為防御首選。第三，業(yè)績向好帶動板塊上行。醫(yī)藥行業(yè)靠其內(nèi)生性因素支持業(yè)績增長，從已公布業(yè)績預(yù)報的情況看，超過半數(shù)的上市公司業(yè)績預(yù)增，且平均增幅在30%以上。