【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】2011年1月，上海醫(yī)藥以40億元收購(gòu)中信醫(yī)藥，后者在北京的醫(yī)藥分銷市場(chǎng)排名第三，對(duì)于在北京市場(chǎng)幾乎寸步難行的上藥，收購(gòu)中信醫(yī)藥意義重大。然就在同年5月，上海國(guó)資委收到一份署名為“競(jìng)標(biāo)對(duì)手”的舉報(bào)信，稱該次并購(gòu)有國(guó)有資產(chǎn)流失和利益輸送嫌疑，數(shù)天后，又一份署名為“上藥內(nèi)部職工”的舉報(bào)信再次投遞，此次遞交的部門還增加了紀(jì)委、發(fā)改委。其后，調(diào)查組進(jìn)入上藥，開始對(duì)并購(gòu)的一些細(xì)節(jié)和資金往來進(jìn)行審核。

    上海醫(yī)藥(601607,股吧)登陸H股命途多舛，先是上市前期遭遇安徽華源向香港聯(lián)交所提交舉報(bào)信，5月20日成功掛牌之后股價(jià)卻不如市場(chǎng)期待般表現(xiàn)。不久前，驚現(xiàn)兩封從集團(tuán)內(nèi)部到上海國(guó)資委的舉報(bào)信，繼而出現(xiàn)副總裁葛劍秋辭職風(fēng)波。

    這使得集團(tuán)的內(nèi)部斗爭(zhēng)浮出水面，部分投資者對(duì)上海醫(yī)藥管理層的團(tuán)結(jié)性產(chǎn)生擔(dān)憂。目前，葛劍秋已經(jīng)撤回辭呈。但有公司治理專家認(rèn)為，公司內(nèi)部有爭(zhēng)議屬正?，F(xiàn)象，股價(jià)接連下挫的影響因素很多，高管職位變動(dòng)未必是其主導(dǎo)因素。

    上海醫(yī)藥H/A股均不盡人意

    在之前的全球發(fā)售中，眾多投資者都對(duì)上海醫(yī)藥H股寄予厚望，全球最大醫(yī)藥公司美國(guó)輝瑞公司、全球最大主權(quán)基金之一淡馬錫、亞洲知名財(cái)務(wù)投資人國(guó)浩及中銀國(guó)際四家基礎(chǔ)投資者總共認(rèn)購(gòu)了價(jià)值5.5億美元的上海醫(yī)藥H股股份。

    東方證券醫(yī)藥首席分析師李淑花預(yù)計(jì)公司2011、2012、2013年每股收益為0.96元、1.21元、1.48元。國(guó)信證券研究報(bào)告也表示，假設(shè)赴港IPO股本攤薄20~25%，估值仍較安全，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

    但事實(shí)上，以5月20日為基點(diǎn)，無論是H股還是A股，上海醫(yī)藥的表現(xiàn)都與分析人士的看法漸行漸遠(yuǎn)，H股從發(fā)行價(jià)23港元/股節(jié)節(jié)下滑，8月2日甚至創(chuàng)出15.7港元/股的最低成交價(jià)，幸好當(dāng)天最后上漲以2.23%收盤。截止8月3日收盤，上海醫(yī)藥定格到16.94港元/股，已經(jīng)比發(fā)行價(jià)跌去26%。

    另一方面，上海醫(yī)藥A股也多多少少受到一定影響。在公司實(shí)際控制人上實(shí)集團(tuán)增持公司A股提振市場(chǎng)信心的情況下，仍然在6月20日下探到15.64元/股。

    5月20日上海醫(yī)藥H股上市的當(dāng)天，上實(shí)集團(tuán)子公司、上海醫(yī)藥股東上海上實(shí)增持了公司A股9，803，224股，占公司已發(fā)行總股份的0.369%，增持平均價(jià)格約為19.15元。當(dāng)天上海醫(yī)藥A股收于19.36元/股，而截至8月3日，已跌至15.79元/股，比5月20日縮水逾18%。

    舉報(bào)信為何屢屢出現(xiàn)？

    不知為何，上海醫(yī)藥屢屢遭遇舉報(bào)信，安徽華源的舉報(bào)事件尚未清理干凈，又爆出集團(tuán)內(nèi)部人士向上海國(guó)資委提交舉報(bào)信，直指上藥副總裁葛劍秋在中信醫(yī)藥收購(gòu)案中定價(jià)過高。

    根據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，今年5月初，接連有兩封舉報(bào)信寄往上海國(guó)資委，稱“中信醫(yī)藥收購(gòu)溢價(jià)PE倍數(shù)達(dá)25倍，定價(jià)過高，有國(guó)有資產(chǎn)流失之嫌”。種種跡象表明，舉報(bào)信可能是新上藥管理團(tuán)隊(duì)內(nèi)部人士所為，而掌管公司重組并購(gòu)事項(xiàng)的是副總裁葛劍秋。