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生物醫(yī)藥行業(yè):血液制品行業(yè)研究報(bào)告

2011-09-23 13:26 來(lái)源:東方證券研究所 我要評(píng)論 (0) 點(diǎn)擊:

    【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】投資要點(diǎn):

    血制品是從人血漿中提取的各種蛋白組分,可分為白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大類。其中白蛋白是血漿中含量最多的蛋白質(zhì),國(guó)內(nèi)所有的血制品企業(yè)均可提?。唤?jīng)特殊免疫的球蛋白種類多,銷售增長(zhǎng)較快;凝血因子含量最少,提取難度最大,毛利高,國(guó)內(nèi)僅華蘭生物和上海萊士等少數(shù)公司可以提取。

    我國(guó)目前有32家血液制品生產(chǎn)企業(yè),正常生產(chǎn)的僅20余家,產(chǎn)業(yè)集中度較高。但與國(guó)際血制品企業(yè)投漿量在1000噸以上規(guī)模相比,我國(guó)血液制品企業(yè)規(guī)模小,產(chǎn)業(yè)集中度還有較大提升空間。

    國(guó)際血制品巨頭可以從血漿中提取15種以上的組分,我國(guó)血制品提取的種類少,血漿利用率低,在血源緊張的情況下,造成了原料血漿的浪費(fèi)。我國(guó)在提取工藝上還有待提高。

    我國(guó)對(duì)血制品行業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格,嚴(yán)格限制外資直接進(jìn)入,同時(shí)限制血源制品的進(jìn)口,我國(guó)血制品行業(yè)的高景氣有望延續(xù)。

    原料血漿成本提升較快,血液制品供需關(guān)系仍較緊張,基因重組產(chǎn)品短期內(nèi)影響較小,血液制品將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)高價(jià)位運(yùn)行。

    投資血液制品企業(yè)主要看三點(diǎn):投漿量、產(chǎn)品品種和品牌。我們認(rèn)為具有規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)將在新漿站建設(shè)、技術(shù)升級(jí)等方面獲得政府較多的支持,領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

    天壇生物資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈,華蘭生物未來(lái)3年投漿量增幅較大,上海萊士具有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和國(guó)際化優(yōu)勢(shì),雖然這三家公司目前估值水平均較高,但我們認(rèn)為強(qiáng)者恒強(qiáng),這三家公司最有潛力成為血液制品的“寡頭壟斷”型企業(yè),因此均給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

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