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醫(yī)藥上市公司中期利潤同比增長46%

2011-09-23 13:26 來源:搜狐財(cái)經(jīng) 我要評論 (0) 點(diǎn)擊:

    【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】截止2010年8月31日,所有醫(yī)藥上市公司已公布2010年中期業(yè)績,醫(yī)藥板塊營業(yè)收入、凈利潤情況表現(xiàn)良好,分別同比增長29.36%、46.95%,增速有所加快;毛利率略升0.9個(gè)百分點(diǎn)至30.3%,銷售利潤率提升1.6%至11.51%。板塊總體表現(xiàn)略優(yōu)于醫(yī)藥制造業(yè)宏觀數(shù)據(jù)。整體來看,有接近1/3的醫(yī)藥上市公司的盈利出現(xiàn)了高速增長,但也有近1/3的公司出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績下滑。行業(yè)整體表現(xiàn)雖然沒有延續(xù)09年的快速增長局面,但也呈現(xiàn)穩(wěn)定。

    從子版塊看:

    原料藥子版塊增長由VA、VE價(jià)格同比提升等因素驅(qū)動:化學(xué)原料藥子版塊整體營業(yè)收入同比增長29%,凈利潤同比大增56%,毛利率和銷售利潤率均提升。行業(yè)增長主要由海普瑞、華北制藥、浙江醫(yī)藥及新和成4家公司驅(qū)動,部分受益于VA、VE價(jià)格同比提升,但價(jià)格環(huán)比呈下降趨勢,下半年同比數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)下滑明顯。大多公司業(yè)績在行業(yè)平穩(wěn)周期中變動不大;

    化學(xué)制劑整體平穩(wěn):化學(xué)制劑子版塊收入和凈利潤同比增速18%和24%;

    中藥子版塊個(gè)股業(yè)績普漲:中藥子版塊收入同比增長17%,凈利潤增長34%;毛利率和銷售利潤率提升2.3%左右。個(gè)股基本全部實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長,其中,東阿阿膠、云南白藥、康美藥業(yè)、華潤三九等大市值公司仍然表現(xiàn)出良好的成長性,在市場缺乏投資主線的環(huán)境下,這類有顯著資源稟賦、穩(wěn)定成長的公司是不錯(cuò)的投資標(biāo)的;

    生物制藥子版塊延續(xù)高增長:收入、凈利潤同比大增40%、60%,利潤率提升明顯。行業(yè)高增長主要源于甲流疫情的驅(qū)動,預(yù)計(jì)下半年在去年的基數(shù)上延續(xù)增長的概率不大;

    醫(yī)療器械子行業(yè)景氣:醫(yī)療器械子版塊上市公司業(yè)績表現(xiàn)良好,凈利潤同比增長51%。在基礎(chǔ)醫(yī)療器械需求擴(kuò)容和更新采購的支撐下,行業(yè)景氣度將延續(xù);

    醫(yī)藥商業(yè)增長偏緩,上藥統(tǒng)計(jì)口徑影響明顯:不計(jì)入新上藥的貢獻(xiàn),醫(yī)藥商業(yè)收入和利潤增長在22%和17%,較其他子板塊整體增長偏緩,行業(yè)內(nèi)資源的整合重配仍是考察醫(yī)藥商業(yè)股的主線;

    醫(yī)療服務(wù)關(guān)注個(gè)股:醫(yī)療服務(wù)子版塊可以關(guān)注有進(jìn)一步擴(kuò)張空間的愛爾眼科和通策醫(yī)療。

    國泰君安認(rèn)為,應(yīng)該跟隨季報(bào)變化的趨勢,把握公司增長的脈絡(luò),自下而上選股。目前主要推薦品種:

    流通行業(yè)十二五規(guī)劃可能受益的公司:上海醫(yī)藥(整合導(dǎo)致中報(bào)超預(yù)期,下半年還有抗生素資產(chǎn)注入)、一致藥業(yè)業(yè)績增長穩(wěn)定的一線成長股:云南白藥(牙膏和透皮已經(jīng)占凈利比重很大,并且明年牙膏增速可能達(dá)到60%)、東阿阿膠(阿膠塊目前差價(jià)已經(jīng)很大,提價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈)、海正藥業(yè)具有高成長性,業(yè)績存在爆發(fā)可能的公司:科倫藥業(yè)(大輸液的軟塑化進(jìn)程)、海翔藥業(yè)(主導(dǎo)品種業(yè)績彈性很大)、譽(yù)衡藥業(yè)、上海萊士、人??萍?、恩華藥業(yè)、中恒集團(tuán)(主導(dǎo)品種彈性大,估值低)。

    國泰君安分析,2010年只剩下不到4個(gè)月的時(shí)間,具有資產(chǎn)整合預(yù)期的哈藥股份、太極集團(tuán)、桐君閣最近也可以關(guān)注。

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