【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】盡管天氣漸入酷暑，但是對(duì)于眾多重倉(cāng)醫(yī)藥股的基金來(lái)說(shuō)，近日卻遭遇“風(fēng)暴”。端午節(jié)期間發(fā)改委宣布了兩個(gè)舉措：六部門聯(lián)合調(diào)查醫(yī)藥商業(yè)賄賂問(wèn)題；啟動(dòng)對(duì)新進(jìn)入2009版國(guó)家醫(yī)保目錄藥品的價(jià)格核定工作，進(jìn)行成本和價(jià)格調(diào)查，對(duì)企業(yè)在醫(yī)保目錄公布前后的漲價(jià)行為將從嚴(yán)核查。據(jù)記者了解，在這兩項(xiàng)政策出臺(tái)之前，超配醫(yī)藥成為基金的普遍選擇，重倉(cāng)醫(yī)藥股比例超過(guò)20％的不在少數(shù)，在“風(fēng)暴”到來(lái)之前，相當(dāng)多的超配基金難以抵擋競(jìng)相減倉(cāng)的沖擊。

    疊加效應(yīng)加大跌幅

    端午節(jié)前一周，在陸續(xù)召開(kāi)的券商下半年策略會(huì)上，醫(yī)藥還是券商唯一一致看好的板塊。但在端午節(jié)后的兩個(gè)交易日里，醫(yī)藥指數(shù)的下跌幅度卻超過(guò)了8％，走勢(shì)顯著弱于大盤?！霸?7日上午開(kāi)盤后，醫(yī)藥股雖然出現(xiàn)跌勢(shì)，但仍然不大，跌幅最大的也沒(méi)有超過(guò)5％。但是到了午盤，卻出現(xiàn)多只醫(yī)藥股跌停的情況，感覺(jué)大家突然回過(guò)神來(lái)，減倉(cāng)跡象明顯。”一位基金分析師告訴記者。

    事實(shí)上，一季報(bào)反映，基金超配醫(yī)藥股十分普遍。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度股票型基金持有醫(yī)藥股市值占股票投資市值比例達(dá)到7.39％，超配比例達(dá)到3.64個(gè)百分點(diǎn)。而二季度以來(lái)，持有醫(yī)藥股比例超過(guò)10％的基金更是比比皆是，比例超過(guò)20％的也不在少數(shù)。在過(guò)去的一個(gè)月間，醫(yī)藥股也不負(fù)眾望，在上證指數(shù)負(fù)收益時(shí)，醫(yī)藥股卻獲得了超過(guò)8％的正收益?！斑@里面存在疊加效應(yīng)，可能最開(kāi)始只有一部分基金看好醫(yī)藥股，但醫(yī)藥股市值小，他們逐漸加倉(cāng)的過(guò)程就推高了醫(yī)藥股的價(jià)格，同時(shí)隨著市場(chǎng)震蕩加劇，越來(lái)越多的人看好非周期類股票，因此，對(duì)于業(yè)績(jī)比較確定的醫(yī)藥股，即便是價(jià)格已高，也奮不顧身地加倉(cāng)，高位進(jìn)入在所不惜。這樣疊加下來(lái)，醫(yī)藥板塊股價(jià)就越來(lái)越高?！鄙钲诘囊晃换鸾?jīng)理闡釋了大家超配醫(yī)藥背后的邏輯。而在大跌時(shí)減倉(cāng)，同樣也出現(xiàn)疊加效應(yīng)。當(dāng)受政策性因素影響時(shí)，大家一起減倉(cāng)，因?yàn)獒t(yī)藥類股市值低，流動(dòng)性差，一些倉(cāng)位低的基金率先拋盤時(shí)，嚴(yán)重超配的基金首先就承受不了，凈值影響很大。

    減倉(cāng)不及的背后

    事實(shí)上，業(yè)內(nèi)事先并非沒(méi)有收到藥品即將降價(jià)的信息，但此次從基金遭受重挫來(lái)看，仍然感覺(jué)其準(zhǔn)備不足。據(jù)記者了解，有些基金經(jīng)理并沒(méi)有預(yù)估到發(fā)改委此次政策的嚴(yán)重程度?！皬倪^(guò)去幾年的醫(yī)藥降價(jià)看，以藥養(yǎng)醫(yī)的局面不打破，醫(yī)藥降價(jià)就無(wú)法落到實(shí)處，降價(jià)藥在醫(yī)院賣不出去。所以，我認(rèn)為降價(jià)對(duì)醫(yī)藥股不會(huì)產(chǎn)生很大影響。”一位基金經(jīng)理在端午節(jié)前接受采訪時(shí)如此表達(dá)了自己的想法。

    但從端午節(jié)后公布的藥品定價(jià)政策看，成本核算和定價(jià)機(jī)制較以往的任何一次藥品降價(jià)都要更加嚴(yán)酷，對(duì)一些以往尚未涉及的企業(yè)可規(guī)避的盲區(qū)也有明確的規(guī)定?！爸档米⒁獾氖牵舜谓祪r(jià)同時(shí)與打擊商業(yè)賄賂結(jié)合起來(lái)，也是前所未見(jiàn)的。”在新的藥品定價(jià)機(jī)制公布后，一位基金經(jīng)理經(jīng)過(guò)細(xì)細(xì)研究后告訴記者?！按蠹移毡榭吹叫箩t(yī)改給醫(yī)藥企業(yè)帶來(lái)巨大增量資金，不過(guò)，根據(jù)目前公布的定價(jià)機(jī)制，有些企業(yè)未必能夠真正受益，相反業(yè)績(jī)會(huì)受到很大影響。在重大的不確定因素下，醫(yī)藥股出現(xiàn)超跌是正常現(xiàn)象。”