藥品降價(jià)只是“溫柔一刀” 醫(yī)藥股調(diào)價(jià)影響有限
核心提示:國家定價(jià)藥品目前已進(jìn)入新一輪的降價(jià)周期,在2011年3月針對(duì)抗生素等普藥作出價(jià)格調(diào)整后,其他高端??朴盟帉⒅鸩缴婕啊伊⒆憧刂漆t(yī)療費(fèi)用支出過快增長(zhǎng),藥品的持續(xù)降價(jià)將成主流趨勢(shì)。隨著“靴子”逐一落地,市場(chǎng)對(duì)于藥品降價(jià)的恐懼將逐步緩解和釋放。
國家定價(jià)藥品目前已進(jìn)入新一輪的降價(jià)周期,在2011年3月針對(duì)抗生素等普藥作出價(jià)格調(diào)整后,其他高端專科用藥將逐步涉及。國家立足控制醫(yī)療費(fèi)用支出過快增長(zhǎng),藥品的持續(xù)降價(jià)將成主流趨勢(shì)。隨著“靴子”逐一落地,市場(chǎng)對(duì)于藥品降價(jià)的恐懼將逐步緩解和釋放。時(shí)隔5個(gè)月后,發(fā)改委對(duì)藥品再度降價(jià)。此次降價(jià)會(huì)不會(huì)對(duì)醫(yī)藥上市企業(yè)造成負(fù)面影響?
人生不如意事十有八九,但若不如意的事情接連發(fā)生,便令人頭疼。
近期,整個(gè)A股上串下跳,走勢(shì)極為忐忑。要說到真正忐忑不安的,非醫(yī)藥行業(yè)莫屬。先是“最嚴(yán)限藥令”橫空出世,再是發(fā)改委7年第28次下調(diào)藥品最高零售價(jià)通知出臺(tái),兩記“重拳”結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)落在醫(yī)藥股身上。
重拳的殺傷力究竟有多大?分析師認(rèn)為,藥品降價(jià)幅度有限,對(duì)醫(yī)藥行業(yè)影響不大,一些醫(yī)藥上市公司也同樣“淡定”,表示“未傷筋骨”。
14%降幅只是“溫柔一刀”
“同以往藥品價(jià)格調(diào)整相比,此次平均14%的降幅可謂 "溫柔一刀"。由于降價(jià)幅度不大,只能說對(duì)外資藥企造成一定沖擊,進(jìn)一步縮小了普通藥品與單獨(dú)定價(jià)藥品之間的價(jià)差,促進(jìn)了市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)。”中投研究員郭凡禮說。
的確,國家發(fā)改委的這次降價(jià),相較以前,著實(shí)溫柔。
8月4日,發(fā)改委發(fā)文通知,從9月1日起降低部分激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品的最高零售價(jià)格,共涉及82個(gè)品種、400多個(gè)劑型規(guī)格,平均降價(jià)幅度為14%,這也是時(shí)隔5個(gè)月后,發(fā)改委對(duì)藥品的再度降價(jià)。資料顯示,今年3月份,發(fā)改委就發(fā)布了 《調(diào)整部分抗微生物類和循環(huán)系統(tǒng)類藥品最高零售價(jià)格的通知》。該通知涉及162個(gè)品種,1285個(gè)品規(guī),最高零售價(jià)整體平均降幅為21%。因此,不難看出,此次降價(jià)幅度已經(jīng)溫和許多。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到,此次涉及降價(jià)品種的上市公司的產(chǎn)品主要有雙鶴藥業(yè)的格列喹酮、太極集團(tuán)的羅格列酮鈉、千紅制藥的胰激肽原酶、翰宇藥業(yè)的去氨加壓素、長(zhǎng)春高新和安科生物的重組人生長(zhǎng)激素、華東醫(yī)藥的阿卡波糖以及紅日藥業(yè)的法舒地爾等等,降價(jià)幅度在7%~16%。
中信證券分析認(rèn)為,從降價(jià)的廣度看,本次降價(jià)只涉及57.83%的激素以及調(diào)節(jié)內(nèi)分泌功能藥物醫(yī)保藥品,只涉及39.24%的神經(jīng)系統(tǒng)用藥物,遠(yuǎn)低于今年3月份的抗微生物類和循環(huán)用藥類的降價(jià)廣度,這表明國家越來越審慎對(duì)待藥品降價(jià)行為。
分析師:調(diào)價(jià)影響有限
多家上市公司涉及此次產(chǎn)品調(diào)價(jià),這對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響究竟幾何呢?
某券商醫(yī)藥行業(yè)首席分析師接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示:“國家發(fā)改委8月5日消息,從9月1日起降低部分激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品的最高零售價(jià)格。在公布到實(shí)施有近一個(gè)月的時(shí)間,其影響在預(yù)期之中,對(duì)醫(yī)藥上市公司整體業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生很大影響。”
另一券商醫(yī)藥行業(yè)研究員也向記者表示:“此次降價(jià)為發(fā)改委2011年第二次調(diào)低藥品最高零售價(jià)格。在新醫(yī)改政策減輕人們醫(yī)藥負(fù)擔(dān)的初衷下,發(fā)改委藥品降價(jià)成為常態(tài),幾乎每年都有1~2次。本次降價(jià)政策"靴子"落地,負(fù)面影響小于預(yù)期,有助于恢復(fù)市場(chǎng)信心。”
華泰證券也認(rèn)為,大部分品種降價(jià)后的最高零售價(jià)仍高于中標(biāo)價(jià)格,且降價(jià)幅度較大的品種沒有大品種,對(duì)包括上市藥企在內(nèi)的整個(gè)行業(yè)的負(fù)面影響較小。預(yù)期即便有新的降價(jià)政策制定,也不會(huì)過于悲觀。
上市公司很淡定
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,除了此次降價(jià)品種價(jià)格下滑相對(duì)而言不算大之外,這些品種占上市公司銷售比例也不大。例如紅日藥業(yè)涉及產(chǎn)品法舒地爾2010年銷售額只占公司全年?duì)I收總額的14%,而安科生物涉及的重組人生長(zhǎng)激素2010年銷售額占公司營收比例也只有23%。
千紅制藥鄭部長(zhǎng)向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示:“公司藥品屬于國家發(fā)改委同一定價(jià),有一定幅度的調(diào)整,具體調(diào)價(jià)影響沒有量化,估計(jì)不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的影響。”
安科生物李經(jīng)理也告訴記者:“目前國家降的是藥品最高零售價(jià),但是招標(biāo)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到最高零售價(jià),估計(jì)對(duì)公司整體業(yè)績(jī)不會(huì)有很大影響。”紅日藥業(yè)董秘也持同樣觀點(diǎn)。
華東醫(yī)藥對(duì)藥品降價(jià)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響則持謹(jǐn)慎態(tài)度。該公司表示,經(jīng)過對(duì)此次降價(jià)幅度及各地目前中標(biāo)價(jià)格的初步分析,此次降價(jià)對(duì)中美華東阿卡波糖片的銷售將帶來一定影響,但因影響產(chǎn)品市場(chǎng)需求變化的因素較多,目前難以就本次調(diào)價(jià)對(duì)該產(chǎn)品未來銷售的影響作出準(zhǔn)確預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)該產(chǎn)品降價(jià)對(duì)中美華東總體業(yè)績(jī)也會(huì)產(chǎn)生一定影響。
或存投資機(jī)會(huì)
正是此次降價(jià)“靴子”落地,讓不少券商對(duì)醫(yī)藥股未來走勢(shì)充滿信心。
廣發(fā)證券分析認(rèn)為,年初以來醫(yī)藥股的走弱很大程度上反映了投資者對(duì)醫(yī)藥股政策層面的擔(dān)憂,其中很大一部分是對(duì)藥品價(jià)格調(diào)整的擔(dān)憂。但就今年的兩次降價(jià)來看,無論是范圍還是降價(jià)幅度,都較市場(chǎng)預(yù)期的要好。雖然目前尚難斷定今年是否還有新一輪的降價(jià),但以目前情況來判斷,市場(chǎng)可以不用過于擔(dān)心價(jià)格調(diào)整對(duì)板塊的影響。
該券商還表示,鑒于兩輪降價(jià)后市場(chǎng)對(duì)藥品降價(jià)預(yù)期的調(diào)整和醫(yī)藥板塊大部分公司比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì),建議投資者開始關(guān)注醫(yī)藥板塊。就本輪降價(jià)而言,未涉及到的人福醫(yī)藥和恩華藥業(yè)疑云盡散,建議關(guān)注。
華泰證券也認(rèn)為,這次價(jià)格調(diào)整對(duì)日費(fèi)用高的藥品加大了降價(jià)力度,對(duì)日費(fèi)用低的藥品少降價(jià)或不降價(jià),目的在于,在減輕患者負(fù)擔(dān)的同時(shí),保證價(jià)格相對(duì)低廉藥品的生產(chǎn)供應(yīng);對(duì)原單獨(dú)定價(jià)藥品,進(jìn)一步縮小了與統(tǒng)一定價(jià)藥品之間的價(jià)差,以促進(jìn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)。中長(zhǎng)期看,降價(jià)不僅不會(huì)阻礙創(chuàng)新藥企成長(zhǎng)的進(jìn)程,反而會(huì)更加突顯其創(chuàng)新能力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),恒瑞醫(yī)藥和恩華藥業(yè)就是其中的典型代表。
業(yè)內(nèi)人士稱,雖然此次降價(jià)幅度較小,對(duì)上市公司影響有限,從中長(zhǎng)期看,這些公司依舊是不錯(cuò)的投資標(biāo)的;不過,從短期來看,未受到絲毫影響的上市公司可以優(yōu)先關(guān)注。
重點(diǎn)公司
恩華藥業(yè) 神經(jīng)系統(tǒng)用藥行業(yè)龍頭
恩華藥業(yè)(002262,收盤價(jià)21.5元)是國內(nèi)領(lǐng)先的中樞神經(jīng)系統(tǒng)用藥仿制商,專注于麻醉藥、精神病用藥及神經(jīng)疾病用藥的研制和生產(chǎn),依靠替代跨國公司產(chǎn)品取得市場(chǎng),目前產(chǎn)品梯隊(duì)合理。
深圳知名私募王亮認(rèn)為,雖然國內(nèi)中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物市場(chǎng)絕對(duì)容量低于腫瘤、心腦血管、抗感染和內(nèi)分泌用藥等領(lǐng)域,但因管制嚴(yán)格、壁壘高,參與者數(shù)量極少,多為小公司或大型公司的小業(yè)務(wù)部門;過往10年,神經(jīng)系統(tǒng)與腫瘤用藥同為相對(duì)份額成長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng),增速超過20%;其中麻醉藥隸屬手術(shù)用藥范疇,是最有前途的藥物“大行業(yè)”之一。
日前,公司與以色列D-Pharm公司就DP-VPA治療癲癇藥物在中國的獨(dú)家許可與合作開發(fā)事宜簽署協(xié)議。該產(chǎn)品具有較大的市場(chǎng)空間,是公司產(chǎn)品儲(chǔ)備的一大看點(diǎn),說明該公司作為我國神經(jīng)系統(tǒng)用藥龍頭的地位已逐步得到國際同行的認(rèn)可,公司所積累的海外合作成功經(jīng)驗(yàn)將有利于公司獲得更多外部資源。
今年上半年,恩華藥業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5739.82萬元,同比增長(zhǎng)35.68%,業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。國泰君安認(rèn)為,中樞神經(jīng)市場(chǎng)上,國家終端降價(jià)以及市場(chǎng)招標(biāo)競(jìng)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)較小,產(chǎn)品毛利率較穩(wěn)定。公司現(xiàn)階段主要靠老產(chǎn)品的內(nèi)生性增長(zhǎng),未來的看點(diǎn)在于新藥能否及時(shí)上市推廣,目前右美托嘧啶和芬太尼系列是最有望獲得批文的品種,因此仍然看好新產(chǎn)品對(duì)公司的業(yè)績(jī)彈性,盈利增長(zhǎng)迎來向上拐點(diǎn)。
人福醫(yī)藥麻醉藥細(xì)分領(lǐng)域一家獨(dú)大
人福醫(yī)藥 (600079,收盤價(jià)23.43元)依托麻醉藥領(lǐng)域的龍頭地位,持續(xù)投入醫(yī)藥各細(xì)分子行業(yè),目前初步完成各業(yè)務(wù)板塊的布局,各自發(fā)展相對(duì)獨(dú)立且各具特色,而快速進(jìn)入醫(yī)藥商業(yè)也彰顯公司作為區(qū)域龍頭的雄心,對(duì)公司工業(yè)發(fā)展也有協(xié)同作用。
目前,中國麻醉用藥處在全球較低水平。興業(yè)證券認(rèn)為,隨著手術(shù)人次的快速增長(zhǎng),高端產(chǎn)品對(duì)低端產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性替代,以及手術(shù)和慢性病患者無痛意識(shí)的提升,中國麻醉用藥行業(yè)未來3年的收入復(fù)合增長(zhǎng)率將維持在25%~30%,公司的芬太尼系列將盡享行業(yè)未來的高增長(zhǎng)。
興業(yè)證券認(rèn)為,公司最核心資產(chǎn)是宜昌人福,其主要的盈利來源是以芬太尼系列為主的麻醉鎮(zhèn)痛藥。麻醉鎮(zhèn)痛藥行業(yè)行政壁壘極高,且受藥品降價(jià)影響較小,在目前較低的基數(shù)上有巨大成長(zhǎng)空間。芬太尼系列是國內(nèi)麻醉鎮(zhèn)痛的主流用藥,基本上被宜昌人福獨(dú)家壟斷?,F(xiàn)有產(chǎn)品的快速增長(zhǎng)、豐富的新產(chǎn)品儲(chǔ)備和激進(jìn)的營銷擴(kuò)張,使得宜昌人福未來幾年的成長(zhǎng)性極為確定,且有超預(yù)期的可能性。
責(zé)任編輯:露兒
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