金融資本和醫(yī)藥產業(yè)資本的戀情又有新的動作。

　　日前，凱雷投資集團旗下的人民幣基金正式在中國發(fā)改委完成備案，成為首個在中國備案的境外股權投資基金。此舉被稱為國際資本大鱷進軍國內股權投資基金市場的序幕，而凱雷投資明確對醫(yī)藥產業(yè)表現(xiàn)出濃厚興趣。

　　在太平洋彼岸的紐約，同期舉行的中國醫(yī)藥城（美國）生物醫(yī)藥高層峰會傳出消息，由高盛、摩根斯坦利、摩根大通、TPG等6家世界知名投行與基金機構發(fā)起的與泰州中國醫(yī)藥城共同成立的合作聯(lián)盟正式揭牌。

　　業(yè)內人士分析認為，這些新動向標志著世界金融巨頭與中國醫(yī)藥產業(yè)更加緊密地建立起了戰(zhàn)略合作關系。

　　擋不住的誘惑　　

　　談起中國機會，這些天很多投資者都比較困惑。自從前段時間有媒體大肆渲染美國證券市場“獵殺”中國概念股后，市場上下忐忑不安。在部分國際資本“做空中國”的背景下，國際金融巨頭更深層次地與中國醫(yī)藥產業(yè)資本牽手，唱響了不一樣的聲音。

　　“的確，中國醫(yī)藥市場的誘惑，很多機構都沒理由拒絕。我們是近幾年開始把目光重點放在醫(yī)藥行業(yè)投資領域的，在和韓國的一些國際性金融投資機構交流過程中，他們希望能介入中國醫(yī)藥市場的熱情，讓我感受到這中間有很多工作可以做，我現(xiàn)在手上有幾個韓國的金融投資項目，就是專門來尋找與中國醫(yī)藥企業(yè)合作的。”長著一張中國臉卻只能說少量硬邦邦中文的韓籍人士辛官直截了當地告訴記者他的看法。

　　辛官是益財投資咨詢（上海）有限公司董事長。他告訴記者，據其了解的一些國際投行，其實并未因為評級公司針對中資企業(yè)的報告而失去自己獨立的判斷力，看好醫(yī)藥產業(yè)資本的合作就是最有利的佐證。

　　近期，A股市場的持續(xù)低迷似乎又激起了產業(yè)資本逢低進場的欲望。產業(yè)資本與金融資本對于成長性個股價值及當前估值水平認知的契合，預示著雙方合作將進入佳期。 

　　事實上，境外金融資本對于中國醫(yī)藥產業(yè)并不陌生。早在2005年，高盛集團就先后投資了深圳的邁瑞醫(yī)療和海王星辰連鎖藥店，此后又擔任邁瑞、先聲藥業(yè)在紐交所上市的主承銷商。隨后國際機構涉入者紛紛，只不過，2008年的全球金融危機，讓金融資本持有者產生恐慌，而在此背景下，產業(yè)資本反向大舉介入金融資本市場。

　　“無論金融資本和產業(yè)資本怎么此消彼長，連接兩者的要素沒有變，那就是中國醫(yī)藥市場日漸增長的現(xiàn)實。盡管市場還將維持振蕩，但牽手共贏還在繼續(xù)。從二級市場來看，目前醫(yī)藥上市公司的平均股價不到2011年預測市盈率的25倍，PE已接近醫(yī)藥行業(yè)估值的歷史底部，估值壓力逐漸釋放，因而也給國際金融資本帶來投資機會。”復星醫(yī)藥投資公司總經理邢世平如是說。

　　如今，金融資本和產業(yè)資本合作加強。作為財務投資者的高盛這樣認為：“中國新醫(yī)改政策的堅定推進并走向縱深，公立醫(yī)院改革加碼等組合拳將進一步增容藥品市場的規(guī)模，投資人看好后市。”

　　記者也了解到，根據國家食品藥品監(jiān)督管理局南方醫(yī)藥經濟研究所數據，中國藥品市場占世界藥品市場份額由1978年的0.88%上升到2010年的12.7%。2011年醫(yī)藥工業(yè)總產值預計不低于1.52萬億元規(guī)模，同比增長不低于23%。

　　“這么巨大的蛋糕，對追逐投資回報率的金融資本來說，無論如何，這都是吸引他們的一塊磁石。”辛官認為。　　

　　熱戀的邏輯　　

　　記者梳理最近幾年國際金融資本入華路線圖時發(fā)現(xiàn)，這些金融資本表現(xiàn)出了入鄉(xiāng)隨俗的中國式投資思維和邏輯。

　　美國TPG就是其中的一個代表。查看投資報表，不難看出TPG對中國市場的關注，除去年在上海浦東新區(qū)與重慶兩江新區(qū)設置人民幣基金外，對醫(yī)藥方面的投資力度也在加大。

　　“這不能簡單理解為地域上的進軍，更應是TPG對中國醫(yī)藥市場的思維轉變。這個被稱為野蠻投資的TPG來到中國后，慢慢感受到，適應中國醫(yī)藥市場是他們要做的第一要務，從泰凌醫(yī)藥、尚華醫(yī)藥的接觸到投資，他們慢慢形成了去并購、親成長、做增長型公司小股東的中國方法論。”業(yè)內如是分析。

　　更值得關注的是，凱雷投資已經或正在與國內醫(yī)藥行業(yè)的研究機構和企業(yè)頻繁接觸，意圖尋找該行業(yè)的投資機會。記者曾與該公司副總裁方敏多次談及凱雷對中國醫(yī)藥行業(yè)的投資態(tài)度。前不久，凱雷聘請了惠氏制藥的前任全球CEO擔任凱雷高級顧問專門指導醫(yī)藥行業(yè)投資。“凱雷非常有意投資中國醫(yī)藥行業(yè)細分領域的現(xiàn)有或潛在領導者，尤其是創(chuàng)新性藥品、醫(yī)療設備和耗材、醫(yī)療服務，都是凱雷有興趣的投資領域。”方敏說。

　　記者還發(fā)現(xiàn)，同是國際金融巨頭的摩根大通卻有著別樣風情。2010年1月，廣州康采恩醫(yī)藥與摩根大通簽訂股權從屬協(xié)議，以定向增發(fā)的形式向摩根大通旗下的私募股權投資公司OEP出售400萬股普通股，總認購價為6960萬美元。

　　“摩根大通為境外資本釋放進軍中國龐大醫(yī)改市場的信號。像康采恩這樣一年銷售目標不過幾個億的小企業(yè)，之所以能夠得到外資青睞，是因為其產品和市場盈利空間的成長性。”分析人士說。

　　不僅如此，在醫(yī)藥研發(fā)、中成藥、生物科技等領域已經落子的高盛、紅杉資本，更成為中國醫(yī)藥行業(yè)中的一群魅影。抱著相同的邏輯，諸多散戶投資者更是紛紛殺入。正如復旦大學經濟學院副院長孫立堅先生所言，目前國內緊縮的貨幣政策驅使熱錢和灰色資金登場，政府推動的經濟增長方式和銀行面臨過度貸款的壓力，實體經濟開始向虛擬經濟轉變。

　　“可以說，中國醫(yī)藥產業(yè)的良好發(fā)展前景恰恰符合了投資領域逐利的法則，敏銳的資本活躍地在中國藥市等待、尋找時機。”邢世平如是表示。